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總量：6月新增社融規(guī)模錄得4.19萬億元，符合季節(jié)性表現(xiàn)，同比多增9009億元。存量方面，6月存量社融增速8.89%，環(huán)比抬升0.16個(gè)百分點(diǎn)，延續(xù)近7個(gè)月的回升態(tài)勢(shì)，信用投放收縮的局面邊際有所改善。2025年上半年社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為22.83萬億元，比上年同期多4.74萬億元。除了金融總量合理增長(zhǎng)之外，社會(huì)綜合融資成本也在低位下行。1至6月，新發(fā)放企業(yè)貸款加權(quán)平均利率大約為3.3%，比上年同期低約45個(gè)基點(diǎn)，新發(fā)放的個(gè)人住房貸款利率約3.1%，比上年同期低約60個(gè)基點(diǎn)。此外，5月末普惠小微貸款，制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款、科技貸款同比增速均高于全部貸款增速，體現(xiàn)信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。貨幣政策的傳導(dǎo)是需要時(shí)間的，已經(jīng)實(shí)施的貨幣政策的效果還會(huì)進(jìn)一步顯現(xiàn)，寬松的貨幣政策也有望繼續(xù)保持。
　　結(jié)構(gòu)：從結(jié)構(gòu)上看，地方政府債券和表內(nèi)信貸是社融增量的主要支撐，6月地方政府債券新增1.35萬億元，同比多增5072億元，這與近兩年的地方債發(fā)行節(jié)奏錯(cuò)位相關(guān)。今年地方債發(fā)行節(jié)奏靠前，財(cái)政政策的重要性進(jìn)一步提升，將發(fā)揮更加積極的作用。7月往后是2024年的發(fā)債高峰，錯(cuò)位特征將負(fù)向影響顯現(xiàn)。表內(nèi)信貸新增2.4萬億元，同比多增1710億元，環(huán)比大幅提升。表外三項(xiàng)合計(jì)少增1484億元，是本月的主要拖累因素；企業(yè)債券融資新增2413億元，同比多增313億元，企業(yè)股票融資新增203億元，同比多增49億元。各個(gè)分項(xiàng)基本符合季節(jié)性特征。
　　信貸：居民貸款新增5976億元，同比多增267億元。其中短期貸款、中長(zhǎng)期貸款分別新增2621億元和3353億元，同比分別多增150億元和多增151億元。6月30大中城市商品房成交面積同比-8.4%，前值-3.2%，成交量有所滑落，同時(shí)一線城市二手房掛牌價(jià)環(huán)比下滑較多，成交情況與貸款略有分化。而國補(bǔ)政策下，消費(fèi)數(shù)據(jù)回暖，與居民短期貸款回暖表現(xiàn)較為一致。企業(yè)貸款方面，短期貸款和票據(jù)融資分別多增1.16萬億和少增4109億，而中長(zhǎng)期貸款新增1.01億元。短期貸款和票據(jù)融資同比分別多增4900億和少增3716億，而中長(zhǎng)期貸款同比多增400億。企業(yè)仍偏向于短期融資，這可能與地方化債對(duì)中長(zhǎng)期貸款的置換有關(guān)，但也體現(xiàn)企業(yè)融資擴(kuò)張需求仍有待增強(qiáng)。