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報(bào)告摘要：
　　行情回顧：本周萬得人形機(jī)器人指數(shù)表現(xiàn)強(qiáng)于大盤。萬得人形機(jī)器人指數(shù)上升1.82%，跑贏上證指數(shù)0.73個(gè)百分點(diǎn)，跑贏滬深300指數(shù)1.00個(gè)百分點(diǎn)，跑輸創(chuàng)業(yè)板指數(shù)0.54個(gè)百分點(diǎn)，跑贏科創(chuàng)50指數(shù)0.84個(gè)百分點(diǎn)。人形機(jī)器人板塊主要個(gè)股多數(shù)上升，日發(fā)精機(jī)、中大力德、安培龍漲幅靠前。
　　板塊具備反彈條件，關(guān)注重點(diǎn)整機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈&機(jī)器人部件低位核心公司。目前板塊情緒仍然處于底部，情緒端下行的空間不大，板塊指數(shù)雖然不在絕對低位，但是結(jié)合機(jī)器人關(guān)注度和市場容量基數(shù)的不同，也處于相對低位，特別是三花、拓普等白馬標(biāo)的。目前半年報(bào)陸續(xù)發(fā)布疊加外部環(huán)境多變，機(jī)器人板塊不確定性相對較大，但是板塊預(yù)計(jì)下行空間有限，隨著外部擾動(dòng)因素減少板塊有反彈的機(jī)會(huì)，此時(shí)可重點(diǎn)關(guān)注核心標(biāo)的的低位機(jī)會(huì)，特別是特斯拉鏈以及減速器、絲杠、靈巧手、電機(jī)、傳感器等核心環(huán)節(jié)核心標(biāo)的。
　　Grok 4發(fā)布，機(jī)器人大腦端進(jìn)化值得期待。埃隆·馬斯克宣布推出Grok4，聲稱Grok 4是全球最強(qiáng)AI模型，其可為全自動(dòng)駕駛（FSD）及Optimus人形機(jī)器人提供核心技術(shù)支持。Grok 4包含Grok 4和Grok 4 Heavy兩個(gè)版本，同時(shí)工作上下文窗口最高支持256k tokens；Grok 4在Humanity’s Last Exam（一個(gè)涵蓋數(shù)學(xué)、科學(xué)與語言等多學(xué)科、約2500道題目的權(quán)威考試）取得了25.4%的準(zhǔn)確率，超過了Gemini 2.5 Pro、OpenAI o3。大模型迭代有助于機(jī)器人大腦能力進(jìn)化，使得機(jī)器人商業(yè)落地更順暢。
　　國產(chǎn)機(jī)器人催化不斷，產(chǎn)業(yè)落地加速。特斯拉鏈?zhǔn)艿酵獠凯h(huán)境和負(fù)責(zé)人更換影響，節(jié)奏略有滯后，但是國內(nèi)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)變化很快，上億元機(jī)器人訂單中標(biāo)落地，國內(nèi)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈目前不完全跟隨海外進(jìn)展，作為大國競爭的重要產(chǎn)業(yè)，國內(nèi)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)需要重點(diǎn)關(guān)注。
　　【相關(guān)標(biāo)的】浙江榮泰、征和工業(yè)、均勝電子、中大力德、信質(zhì)集團(tuán)、南山智尚、聚石化學(xué)、景業(yè)智能、龍溪股份等。
　　行業(yè)事件跟蹤：
　?。?）7月7日，星動(dòng)紀(jì)元宣布完成近5億元A輪融資。本輪融資由鼎暉VGC和海爾資本聯(lián)合領(lǐng)投，厚雪資本、華映資本、襄禾資本、豐立智能等知名財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)及產(chǎn)業(yè)資本跟投，老股東清流資本、清控基金等機(jī)構(gòu)繼續(xù)追加投資。
　　（2）智元機(jī)器人、宇樹科技中標(biāo)中移（杭州）信息技術(shù)有限公司2025年至2027年人形雙足機(jī)器人代工服務(wù)采購項(xiàng)目?？倶?biāo)包1.24億，分別為：智元7800萬，宇樹4600萬。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：技術(shù)進(jìn)步速度不及預(yù)期；降本速度不及預(yù)期