>> 瑞達(dá)期貨-國債期貨日報-250716
| 上傳日期： |
2025/7/16 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
瑞達(dá)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
廖宏斌 |
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行業(yè)消息
1、7月15日,據(jù)國家統(tǒng)計局，6月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長6.8%。社會消費品零售總額42287億元，同比增長4.8%。2025年上半年，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）248654億元，同比增長2.8%，從環(huán)比看，6月份固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）下降0.12%。1—6月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資46658億元，同比下降11.2%。
2、7月14日，央行公布數(shù)據(jù)顯示，初步統(tǒng)計，2025年上半年社會融資規(guī)模增量累計為22.83萬億元，比上年同期多4.74萬億元。2025年6月末社會融資規(guī)模存量為430.22萬億元，同比增長8.9%.
3、海關(guān)總署副署長王令浚表示，上半年，我國對美國進(jìn)出口總值2.08萬億元，同比下降9.3%。其中，出口1.55萬億元，下降9.9%，進(jìn)口5303.5億元，下降7.7%。受美國所謂“對等關(guān)稅”影響，中美貿(mào)易由第一季度同比增長轉(zhuǎn)為第二季度同比下降，降幅達(dá)到了20.8%。
觀點總結(jié)
周三國債現(xiàn)券漲跌不一，到期收益率1-3Y下行0.25-0.85bp左右，5-7Y上行0.50bp左右，10Y、30Y到期收益率分別上行0.30bp、0.50bp左右至1.66%、1.87%。國債期貨多數(shù)下跌，TS主力合約上漲0.01%，TF、T、TL主力合約分別下跌0.01%、0.05%、0.05%。央行持續(xù)凈投放，DR007加權(quán)利率回落至1.53%附近震蕩。國內(nèi)基本面端，6月工增、社零小幅回升，固投規(guī)模持續(xù)收斂，失業(yè)率與上月持平。金融數(shù)據(jù)方面，社融超預(yù)期增長，信貸需求邊際改善，存款活化程度提高。6月受中美貿(mào)易談判進(jìn)展提振進(jìn)出口同比顯著回升；價格水平持續(xù)承壓，CPI同比邊際改善，PPI陷入連續(xù)7個月負(fù)增長的通縮區(qū)間。海外方面，美國6月核心CPI連續(xù)低于預(yù)期，但受近期美國推進(jìn)關(guān)稅稅率影響，通脹風(fēng)險持續(xù)上行。美聯(lián)儲內(nèi)部因關(guān)稅對通脹路徑的影響分歧加大，但政策基調(diào)仍維持審慎觀望，降息預(yù)期尚未形成共識。策略方面，近期權(quán)益市場走強(qiáng)持續(xù)壓制債市情緒，但當(dāng)前“基本面弱復(fù)蘇+低通脹”的核心組合未變，疊加資金面延續(xù)寬松，仍對債市形成偏多支撐，短期內(nèi)收益率上下行空間均有限，預(yù)計國債期貨延續(xù)震蕩格局。鑒于政策環(huán)境與基本面未出現(xiàn)方向性轉(zhuǎn)折，建議投資者保持一定倉位。
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