>> 國(guó)泰君安期貨-對(duì)二甲苯：需求負(fù)反饋，單邊趨勢(shì)偏弱，PTA，需求淡季，單邊趨勢(shì)偏弱，MEG，低庫(kù)存，月差逢低正套-250717
| 上傳日期： |
2025/7/17 |
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來(lái)源： |
國(guó)泰君安期貨 |
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作者： |
賀曉勤 |
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【市場(chǎng)概覽】
PX：尾盤(pán)石腦油價(jià)格偏弱，8月MOPJ目前估價(jià)在579美元/噸CFR。今天PX價(jià)格下跌，一單9月亞洲現(xiàn)貨在836.5成交，一單10月亞洲現(xiàn)貨在830成交。尾盤(pán)實(shí)貨9月在833/845商談，10月在826有買(mǎi)盤(pán)，9/10換月在+1有買(mǎi)盤(pán)。
今日PX估價(jià)在834美元/噸，較昨日下跌4美元。一位交易員表示，現(xiàn)貨市場(chǎng)顯示出企穩(wěn)的跡象，討論轉(zhuǎn)向上半年、9月下半年和10月上半年的laycans。
看跌原油綜合體繼續(xù)承壓，亞洲收盤(pán)時(shí)，即月ICE布倫特原油期貨小跌21美分/桶，至68.58美元/桶。
在供應(yīng)方面，由于持續(xù)的工廠檢修和停工，亞洲PX市場(chǎng)緊張。7月16日收盤(pán)時(shí)，Platts評(píng)估的9-10月月間價(jià)差為每噸6.50美元，反映出逆價(jià)差結(jié)構(gòu)。PX-石腦油價(jià)差估價(jià)為253美元/噸。
MEG:內(nèi)蒙古一套26萬(wàn)噸/年的合成氣制乙二醇裝置因設(shè)備問(wèn)題于今日臨時(shí)停車(chē)，重啟時(shí)間待定。
聚酯：江陰一套20萬(wàn)噸聚酯裝置已于昨日升溫重啟，該裝置主要配套生產(chǎn)聚酯切片紹興一套20萬(wàn)噸聚酯裝置計(jì)劃于7月底或8月初停車(chē)檢修，檢修時(shí)間預(yù)計(jì)在一個(gè)月左右，該裝置主要配套生成滌綸工業(yè)絲。
江浙滌絲今日產(chǎn)銷(xiāo)整體偏弱，至下午3點(diǎn)半附近平均產(chǎn)銷(xiāo)估算在4-5成。江浙幾家工廠產(chǎn)銷(xiāo)分別在40%、70%、35%、60%、50%、40%、60%、0%、70%、0%、100%、40%、75%、100%、0%、0%、20%、55%、0%、10%、0%。
今日直紡滌短銷(xiāo)售一般，截止下午3:00附近，平均產(chǎn)銷(xiāo)47%，部分工廠產(chǎn)銷(xiāo)：80%、40%、40%、120%、40%、30%、50%、80%、50%、50%。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
對(duì)二甲苯趨勢(shì)強(qiáng)度：0
PTA趨勢(shì)強(qiáng)度：0
MEG趨勢(shì)強(qiáng)度：0
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類(lèi)如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
PX:市場(chǎng)關(guān)注三房巷投產(chǎn)進(jìn)度，PX供應(yīng)仍偏緊。單邊不追空，月差正套。關(guān)注遠(yuǎn)期PXN壓縮頭寸。PX供需平穩(wěn)變化不大，下游關(guān)注三房巷PTA新裝置投產(chǎn)進(jìn)度。PX供需7月份仍偏緊，月差預(yù)計(jì)仍偏強(qiáng)。從估值角度來(lái)看芳烴相對(duì)油品偏高，調(diào)油利潤(rùn)下降，未來(lái)四季度油品供需壓力增加，建議關(guān)注遠(yuǎn)月PXN壓縮的頭寸。
PTA:市場(chǎng)關(guān)注低加工費(fèi)之下，三房巷投產(chǎn)進(jìn)度是否會(huì)有推遲；以及逸盛會(huì)否加大減產(chǎn)力度。單邊不追空，月差正套。01合約繼續(xù)多PX空PTA，多PR空PTA。供需層面，PTA供增需減，關(guān)注三房巷PTA新裝置投產(chǎn)進(jìn)度。聚酯開(kāi)工率則穩(wěn)步下行，本周瓶片切片工廠負(fù)荷下降，短纖工廠落地減產(chǎn)，長(zhǎng)絲工廠計(jì)劃減產(chǎn)10-15%。聚酯開(kāi)工負(fù)荷降至88.8%（-1.4%），未來(lái)長(zhǎng)絲工廠減產(chǎn)落地之后預(yù)計(jì)開(kāi)工進(jìn)一步下行，加重了PTA累庫(kù)的壓力。然而聚酯工廠原料備庫(kù)低位，低價(jià)仍將帶動(dòng)原材料采購(gòu)需求，因此單邊價(jià)格下方空間有限。PTA供應(yīng)壓力之下，加工費(fèi)下行壓力仍存。
MEG:沙特及新加坡乙二醇裝置開(kāi)工下滑，或影響未來(lái)進(jìn)口量，7-8月進(jìn)口量預(yù)計(jì)逐步下滑至63-58萬(wàn)噸/月。單邊偏強(qiáng)震蕩市，月差正套。供應(yīng)方面，MEG供增需減，但庫(kù)存低，進(jìn)口增量有限的情況下，乙二醇月差逢低正套
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