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本周債券收益率略微下行，2年期、5年期、10年期以及30年期國(guó)債期貨價(jià)格分別變動(dòng)+0.021%、+0.028%、-0.005%、+0.017%。
　　可交割券方面，目前活躍合約為2509合約，2年期國(guó)債期貨CTD券為250006.IB，對(duì)應(yīng)凈基差-0.02，IRR1.58%；5年期國(guó)債期貨CTD券為240020.IB，對(duì)應(yīng)凈基差-0.023，IRR1.59%；10年期國(guó)債期貨CTD券為220010.IB，對(duì)應(yīng)凈基差-0.054，IRR1.76%；30年期國(guó)債期貨CTD券為210005.IB，對(duì)應(yīng)凈基差0.028，IRR1.35%。
　　資金利率方面，隔夜、周市場(chǎng)利率走平。
　　關(guān)鍵期現(xiàn)1年期、2年期、5年期和10年期國(guó)債收益率本周變動(dòng)+2.1bps、+1.9bps、+0.4bps和+0bps。
　　公開(kāi)市場(chǎng)操作方面，本周央行凈投放13,011億元。
　　經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，6月M1同比增速4.6%，修復(fù)明顯。從分項(xiàng)看，非金融企業(yè)活期存款增量提供了主要貢獻(xiàn)，若前者持續(xù)多增，則流動(dòng)性有望持續(xù)偏強(qiáng)。
　　宏觀側(cè)，國(guó)內(nèi)三季度強(qiáng)預(yù)期交易持續(xù)，市場(chǎng)風(fēng)偏有所改善，債市相對(duì)承壓。
　　供需端，短端現(xiàn)券主要交易資金松緊程度：銀行負(fù)債增長(zhǎng)較慢，承接政府債發(fā)行壓力較大，承接能力一定程度上依賴(lài)于央行的流動(dòng)性支持，因此資金面的松緊程度較為關(guān)鍵，7月為納稅高峰，但從近幾周央行投放來(lái)看，央行對(duì)流動(dòng)性較為呵護(hù)；長(zhǎng)端整體呈現(xiàn)底部企穩(wěn)的狀態(tài)，上行目前缺乏驅(qū)動(dòng)。
　　期貨端，多空力量趨近于平衡，國(guó)債期貨整體走平。
　　交易策略：中長(zhǎng)線(xiàn)T、TL逢高套保。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：貨幣政策寬松超預(yù)期，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期（觀點(diǎn)供參考）