>> 國(guó)泰君安期貨-棕櫚油：宏觀助推，警惕情緒回落，豆油，跟隨油脂板塊上漲，品種間偏弱-250722
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2025/7/22 |
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來(lái)源： |
國(guó)泰君安期貨 |
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作者： |
李雋鈺 |
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【宏觀及行業(yè)新聞】
據(jù)外媒報(bào)道，世界糧農(nóng)組織（FAO）《2025-34年農(nóng)業(yè)展望》指出，在過去十年中，全球棕櫚油產(chǎn)量超過了其他植物油的產(chǎn)量，但由于可持續(xù)性問題日益嚴(yán)重以及印度尼西亞和馬來(lái)西亞油棕樹的老化，預(yù)計(jì)棕櫚油產(chǎn)量的增速將減弱。這兩個(gè)國(guó)家占全球植物油產(chǎn)量的近三分之一，占全球棕櫚油產(chǎn)量的80%以上。全球方面，棕櫚油供應(yīng)預(yù)計(jì)將以每年0.8%的速度增長(zhǎng)。
SPPOMA：據(jù)南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會(huì)（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，2025年7月1-20日馬來(lái)西亞棕櫚油單產(chǎn)環(huán)比上月同期增加7.03%，出油率環(huán)比上月同期減少0.16%，產(chǎn)量環(huán)比上月同期增加6.19%。
AmSpec：馬來(lái)西亞7月1-20日的棕櫚油出口量為740394噸，上月同期為798813噸，環(huán)比減少7.31%。
據(jù)外媒報(bào)道，馬來(lái)西亞棕櫚油生產(chǎn)商聯(lián)合種植園(United Plantations)表示，第二季度，棕櫚油和棕櫚仁產(chǎn)量同比分別增長(zhǎng)13.8%和20.5%；棕櫚油平均價(jià)格上漲5.6%至每噸4,361馬幣，棕櫚仁銷售價(jià)格暴漲46.5%至每噸3,312馬幣。
據(jù)外電消息，因印度加速推進(jìn)國(guó)內(nèi)棕櫚油產(chǎn)量提升及減少進(jìn)口依賴的努力，該國(guó)已躍升為馬來(lái)西亞最大的油棕種子進(jìn)口國(guó)，需求量顯著增長(zhǎng)。2024年，印度從馬來(lái)西亞進(jìn)口303萬(wàn)噸棕櫚油，占馬來(lái)西亞棕櫚油總出口量的17.9%，成為馬來(lái)西亞棕櫚油的最大出口目的地。馬來(lái)西亞棕櫚油總署（MPOB）署長(zhǎng)表示，“馬來(lái)西亞油棕種子需求明顯增加，尤其是來(lái)自印度的需求”，并指出印度正推動(dòng)擴(kuò)大國(guó)內(nèi)生產(chǎn)。
據(jù)外電消息，印尼計(jì)劃于明年將棕櫚油基生物柴油混合比例提升至50%的計(jì)劃如今面臨質(zhì)疑。能源與礦產(chǎn)資源部（ESDM）的一位高級(jí)官員表示，棕櫚油原料供應(yīng)和生產(chǎn)能力方面仍存在不確定性。ESDM可再生能源與節(jié)能主管Eniya Listiani Dewi指出，支持該政策需要五座大型生物柴油工廠，但目前僅有三座在建，基礎(chǔ)設(shè)施缺口，尤其是東印尼地區(qū)，亦阻礙政策實(shí)施。ESDM估計(jì)，每年需要1970萬(wàn)千升生物柴油才能使B50政策可行。然而，環(huán)境和法律問題依然存在，基本服務(wù)改革研究所（IESR）和其他分析師警告稱，生物柴油需求的增長(zhǎng)可能刺激棕櫚種植園的擴(kuò)張，威脅森林和生物多樣性。此類擴(kuò)張也可能違反歐盟森林砍伐法規(guī)（EUDR），可能限制對(duì)歐洲的出口。印尼棕櫚油協(xié)會(huì)（GAPKI）亦已發(fā)出警告。隨著毛棕櫚油產(chǎn)量趨于平穩(wěn)而國(guó)內(nèi)需求持續(xù)增長(zhǎng)，GAPKI指出，若缺乏充分的配套政策，B50計(jì)劃可能導(dǎo)致資金從重新種植和可持續(xù)性項(xiàng)目中轉(zhuǎn)移，最終削弱印尼的減碳目標(biāo)。
據(jù)外媒報(bào)道，世界糧農(nóng)組織（FAO）《2025-34年農(nóng)業(yè)展望》指出，到2034年，印度、俄羅斯、烏克蘭和加拿大等國(guó)的大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)將增加。巴西是最大的大豆生產(chǎn)國(guó)，預(yù)計(jì)未來(lái)十年大豆產(chǎn)量將以每年0.8%的速度增長(zhǎng)，年增幅略高于第二大生產(chǎn)國(guó)美國(guó)的0.5%。預(yù)計(jì)南美其他地區(qū)的大豆產(chǎn)量將強(qiáng)勁增長(zhǎng)，到2034年，阿根廷和巴拉圭的大豆產(chǎn)量將分別為5600萬(wàn)噸和1300萬(wàn)噸。全球大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)將以每年1%的速度增長(zhǎng)，而過去十年為每年2.2%。單產(chǎn)上升將貢獻(xiàn)產(chǎn)量增長(zhǎng)的八成左右。
USDA作物生長(zhǎng)報(bào)告：截至2025年7月20日當(dāng)周，美國(guó)大豆優(yōu)良率為68%，低于市場(chǎng)預(yù)期的71%，前一周為70%，上年同期為68%。截至當(dāng)周，美國(guó)大豆開花率為62%，上一周為47%，上年同期為63%，五年均值為63%。截至當(dāng)周，美國(guó)大豆結(jié)英率為26%，上一周為15%，上年同期為27%，五年均值為26%。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
棕櫚油趨勢(shì)強(qiáng)度：0豆油趨勢(shì)強(qiáng)度：0
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
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