>> 瑞達期貨-滬銅產(chǎn)業(yè)日報-250722
| 上傳日期： |
2025/7/22 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
瑞達期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
王福輝 |
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行業(yè)消息
1、據(jù)經(jīng)濟參考報，2025年上半年，國民經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中向好。這背后，更加積極財政政策“持續(xù)用力、更加給力”成效顯著。進入下半年，助力促消費、擴投資，財政政策繼續(xù)靠前發(fā)力。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，財政部門將主抓落實，加快推動存量政策落地見效。下半年的財政政策仍需主動作為，著力穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場、穩(wěn)預(yù)期
2、中國7月LPR連續(xù)第二個月“按兵不動”，1年期品種報3.0%，5年期以上報3.5%。貨幣政策進入觀察期，在公開市場7天期逆回購操作利率延續(xù)持穩(wěn)的背景下，LPR報價不變符合市場普遍預(yù)期。市場機構(gòu)普遍預(yù)計，下半年LPR有進一步下行空間。
3、國際評級機構(gòu)惠譽稱，政策風險給美國信用前景蒙上陰影。惠譽在年中更新中，將美國2025年25%行業(yè)的前景展望下調(diào)至“惡化”，原因是不確定性增加、經(jīng)濟增長放緩以及預(yù)期利率將長期維持在高位。
觀點總結(jié)
滬銅主力合約震蕩偏強，持倉量增加，現(xiàn)貨升水，基差走強。基本面礦端，銅精礦TC現(xiàn)貨指數(shù)小幅回升但仍運行與負值區(qū)間，港口庫存略有增加，近期銅價回落拖拽銅礦報價小幅下移。供給方面，由于近期原料仍較為充足，加之冶煉廠副產(chǎn)品硫酸價格較好，冶煉廠生產(chǎn)意愿維持偏積極，國內(nèi)供給量或?qū)⒎€(wěn)定小增。需求方面，受季節(jié)性消費淡季影響，銅下游加工企業(yè)開工、訂單有所回落，加之持貨方的挺價行為，令下游采買態(tài)度謹慎、多以剛需補貨為主，故現(xiàn)貨市場成交情緒較清淡。庫存方面，國內(nèi)社會庫存小幅積累，但仍處中低水位運行。整體來看，滬銅基本面或處于，供給小增，需求暫弱，但由于宏觀政策利好加碼，產(chǎn)業(yè)預(yù)期逐步修復(fù)。期權(quán)方面，平值期權(quán)持倉購沽比為1.53，環(huán)比-0.1204，期權(quán)市場情緒偏多頭，隱含波動率略升。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸上方，紅柱收斂。操作建議，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風險。
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