>> 中信期貨-能源化工策略日報：原油和化工的分化，期貨與現(xiàn)貨的分化，能化難有趨勢行情-250722
| 上傳日期： |
2025/7/22 |
大小： |
7895KB |
| 格式： |
pdf 共33頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
楊家明,楊曉宇,董丹丹 |
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板塊邏輯：
與原油震蕩相對的是國內(nèi)亢奮的化工品種，7月18日我國宣布即將出臺穩(wěn)增長政策以來，18日的夜盤和21日的日盤化工產(chǎn)業(yè)鏈均表現(xiàn)強勢。自給率較高、受政策影響可能更大的煤炭及煤化工表現(xiàn)尤其強勢。油化工則稍稍克制。化工品期貨價格的上漲并未帶來現(xiàn)貨的跟漲，化工品的基差紛紛走弱。苯乙烯和純苯的港口庫存周一公布環(huán)比增加，且仍為五年同期最高。塑料的反彈甚至打開了進口套利窗口。
原油：供應壓力仍存，關注地緣擾動。
LPG：成本端支撐走弱，基本面寬松格局未改，PG盤面或弱勢震蕩
瀝青：瀝青期價估值逐步進入嚴重高估階段
高硫燃油：高硫燃油期價下行壓力較大
低硫燃油：低硫燃油跟隨原油震蕩走弱
甲醇：內(nèi)地開工負荷延續(xù)偏低，甲醇震蕩
尿素：供強需弱，情緒短期提振，出口支撐行情，尿素短期震蕩
乙二醇：港口庫存有所降低，累庫預期延后
PX：下方空間有限，震蕩中尋找方向
PTA：驅(qū)動有限，受成本及宏觀情緒擾動
短纖：產(chǎn)業(yè)矛盾有限
瓶片：聚合成本上移支撐估值
PP：穩(wěn)增長預期提振，PP震蕩
塑料：石化穩(wěn)增長小幅提振，塑料震蕩
純苯：平衡表改善疊加商品情緒向好，預計弱反彈
苯乙烯：穩(wěn)增長方案提振，苯乙烯上漲
PVC：情緒再次回暖，PVC謹慎樂觀
燒堿：強預期弱現(xiàn)實，燒堿弱反彈
展望：以震蕩思路對待能化，關注政策變量和成本端的波動。
風險提示：美國又開始對中國大幅加征關稅，中東爆發(fā)全面沖突。
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