>> 銀河期貨-棉花、棉紗日報-250721
| 上傳日期： |
2025/7/21 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉倩楠 |
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【棉花市場消息】
1、截止到7月15日，美棉主產(chǎn)區(qū)（93.0%）的干旱程度和覆蓋率指數(shù)46，環(huán)比-3，同比-47；德克薩斯州的干旱程度和覆蓋率指數(shù)為77，環(huán)比-8，同比-14。美棉主產(chǎn)區(qū)以及德州干旱指數(shù)小幅下行，本周降水減少，德州干旱下行放緩，但基本處于近年偏低水平。
2、CFTC數(shù)據(jù)顯示，截至2025年7月15日，ICE期棉基金凈多頭率為-18.73%（周環(huán)比升3.97個百分點(diǎn)，上周降1.34個百分點(diǎn)）【基金多頭持倉-基金空頭持倉）/總持倉】。
3、海關(guān)數(shù)據(jù)初步顯示2025年6月我國進(jìn)口棉紗線（海關(guān)編碼5204-5207）量約11萬噸，與2024年6月進(jìn)口量基本持平。2025年1-6月棉紗線進(jìn)口（海關(guān)編碼5204-5207）總計(jì)67萬噸，較去年1-5月進(jìn)口量累計(jì)下滑11萬噸。中國棉花進(jìn)口：2025年6月進(jìn)口3萬噸，再創(chuàng)近20年新低，同比（15.53萬噸）降12.53萬噸，環(huán)比（3.45萬噸）降0.45萬噸；2025年1-6月累計(jì)進(jìn)口46萬噸，同比降74.3%，同比（179.4萬噸）降133萬噸；2024/25年度9-6月累計(jì)進(jìn)口93萬噸，同比降68%，同比（261萬噸）降196萬噸。
【交易邏輯】
美棉在6月底的實(shí)際播種面積增加，由于最近主產(chǎn)區(qū)干旱情況緩解，美棉的優(yōu)良率也尚可，因此短期內(nèi)美棉略有偏弱。但是未來一方面美國和其他國家談判可能會將農(nóng)產(chǎn)品作為談判條件之一對美棉有潛在利好，另外當(dāng)前月份也是美棉的天氣交易高峰，因此美棉雖然短期可能略偏弱，但是有潛在的利多影響。
鄭棉目前棉花商業(yè)庫存處于歷年同期低位，棉花進(jìn)口量也處于歷年同期低位，僅僅目前棉花供應(yīng)量可能會導(dǎo)致年度末期棉花供應(yīng)略偏緊，但是市場預(yù)期未來市場可能會增發(fā)滑準(zhǔn)稅配額，具體增發(fā)滑準(zhǔn)稅配額量將對市場供應(yīng)有一定影響。此外中美關(guān)于貿(mào)易和關(guān)稅也存在不確定性，目前來看似乎是有一定的樂觀預(yù)期，如果關(guān)稅問題有所緩和，那么對棉花將有一定的利多支撐。但是考慮目前下游需求確實(shí)一般且未來可能會增發(fā)滑準(zhǔn)稅配額等，因此預(yù)計(jì)鄭棉向上空間可能相對有限。
【交易策略】
1、單邊：預(yù)計(jì)未來美棉走勢大概率震蕩略偏強(qiáng)，鄭棉預(yù)計(jì)短期震蕩偏強(qiáng)走勢。
2、套利：觀望。
3、期權(quán)：賣出看跌期權(quán)。（以上觀點(diǎn)僅供參考，不作為入市依據(jù)）
【棉紗行業(yè)消息】
1、鄭棉上漲，純棉紗市場價格上漲，下游逐步跟進(jìn)但難起量，市場對于后市行情整體偏謹(jǐn)慎，但又擔(dān)心棉花價格進(jìn)一步上漲，整體心態(tài)較為糾結(jié)，織廠及貿(mào)易商適量補(bǔ)庫為主。紡企目前利潤仍是大幅虧損，且內(nèi)地高溫，開機(jī)率繼續(xù)有所下調(diào)，短期預(yù)計(jì)紗價穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。
2、鄭棉期貨持續(xù)上漲，但是全棉坯布市場詢單問價情況稀少，近期無集中放量成交表現(xiàn)，多是小單、急單為主。織廠目前訂單增加有限，常規(guī)品種生產(chǎn)為主，維持織廠部分開機(jī)，今年中小工廠壓縮產(chǎn)量情況同比增加。多數(shù)紡織企業(yè)內(nèi)銷表現(xiàn)均不佳，織廠對于7、8月份依舊按淡季對待。
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