>> 國泰君安期貨-PVC：反彈難持續(xù)-250724
| 上傳日期： |
2025/7/24 |
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| 564KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳嘉昕 |
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【現(xiàn)貨消息】
國內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場價格震蕩走弱，現(xiàn)貨一口價僵持維穩(wěn)，盤中價格成交氣氛看低，現(xiàn)貨基本面供需維持弱勢，8月亞洲需求疲軟區(qū)域價格下調(diào)，加重市場觀望情緒，華東地區(qū)電石法五型現(xiàn)貨庫提在5000-5120元/噸，乙烯法在4900-5100元/噸。
【市場狀況分析】
宏觀端反內(nèi)卷情緒較強，尤其涉及石化化工行業(yè)老舊裝置摸底評估?？紤]到PVC裝置大多有持續(xù)維護升級改造，此輪影響或相對有限。近期焦煤等品種走勢偏強，而PVC空頭集中，空頭離場引發(fā)踩踏，導致市場走勢偏強，但基本面角度看反彈難持續(xù)。
基本面看，當前西北氯堿一體化裝置仍有利潤。下半年看，供應(yīng)端減產(chǎn)驅(qū)動不足，PVC高產(chǎn)量，高庫存的結(jié)構(gòu)難以緩解，因此市場后期仍會做空氯堿利潤?？傊唐趪鴥?nèi)宏觀受反內(nèi)卷影響，整體商品情緒偏強，而外部關(guān)注8月份貿(mào)易戰(zhàn)可能超預(yù)期的風險。在美國反通脹、國內(nèi)反通縮的背景下，PVC暫時是區(qū)間震蕩行情。
高產(chǎn)量的結(jié)構(gòu)短期難以改變：PVC檢修量低于2023年同期，高產(chǎn)量格局持續(xù)。一方面氯堿成本下滑，另一方面2025年燒堿需求支撐尚可，維持較高利潤，氯堿產(chǎn)業(yè)鏈以堿補氯，這也加大了PVC自身因虧損導致大規(guī)模減產(chǎn)的難度。此外，未來仍有較多產(chǎn)能投產(chǎn)，尤其在7-8月將面臨新增產(chǎn)能投放，預(yù)計投產(chǎn)達到110萬噸，高產(chǎn)量格局短期難改變。
高庫存的壓力持續(xù)，出口需求也只能階段性緩解：2025年P(guān)VC出口市場競爭壓力增大，出口仍會受印度加征反傾銷稅和BIS認證影響，因此后期PVC出口持續(xù)性有待觀察。內(nèi)需來看，與地產(chǎn)相關(guān)的PVC下游制品需求同比仍偏弱，企業(yè)備貨意愿低。
【趨勢強度】
PVC趨勢強度：0
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多
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