>> 中泰期貨-甲醇市場周報-250726
| 上傳日期： |
2025/7/27 |
大小： |
2220KB |
| 格式： |
pdf 共49頁 |
來源： |
中泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張曉軍 |
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策略
當前利空驅(qū)動：1、近期甲醇價格偏強，沿海MTO虧損較多；2、上下游利潤分布不均；3、煤制甲醇利潤較高，未來上游裝置雖有檢修，但總體產(chǎn)能不大，國內(nèi)供應依舊偏多；4、伊朗甲醇裝置負荷恢復至高位；
當前利多驅(qū)動：1、短時港口庫存不高，支撐甲醇價格；2、“反內(nèi)卷”帶動商品市場氛圍，從而使甲醇價格上漲
商品整體走勢：本周文華商品指數(shù)大幅走高，商品短時有抗跌跡象，“反內(nèi)卷”、“淘汰老舊產(chǎn)能”和“煤礦超產(chǎn)”是近期市場情緒關注點。
基本面總結：國內(nèi)雖有檢修，但檢修量低于往年，國內(nèi)上游裝置在高利潤的情況下開工積極性較高；進口量總體偏多，6月伊朗裝船量雖有減少，但加上非伊貨預期到港量仍偏多，故總供應偏高；當前傳統(tǒng)下游處于淡季，且傳統(tǒng)下游與沿海MTO效益均不佳，高價抑制下游采購積極性，故甲醇價格高位承壓。本周“反內(nèi)卷”的炒作使部分商品大幅上漲，也帶動甲醇的上漲，但沒有供需支撐的炒作行情隨時可能反轉(zhuǎn)，周五晚商品大幅下跌，關注本次“反內(nèi)卷”的炒作行情是否已結束。
交易策略：
期貨：戰(zhàn)爭緩和后進場的空單可繼續(xù)持有，可部分減倉，后期關注炒作何時結束，在炒作結束時加倉空單（適當控制倉位）；
北方現(xiàn)貨：北方現(xiàn)貨在價格下跌后再采購，勿追高；
月間套利：9-1反套離場后觀望；
盤面烯烴利潤：“做多MTO利潤”繼續(xù)持有，在炒作結束時加倉（適當控制倉位）；
期紙?zhí)桌憾虝r觀望為主；
場內(nèi)期權：買入的虛值看跌期權繼續(xù)持有，09合約跌至低位后離場。
風險提示
下游1、伊朗、以色列戰(zhàn)爭再度開戰(zhàn)；2、非伊貨也減量；3、雖然MTO虧損，但繼續(xù)高價采購維持生產(chǎn)；4、甲醇行業(yè)進行“反內(nèi)卷”，工廠大量減產(chǎn)
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