>> 信達證券-公用事業(yè)行業(yè)—電力天然氣周報：6月光伏裝機增速環(huán)比大幅降低，天然氣進口量同比下降5.5%-250726
| 上傳日期： |
2025/7/26 |
大小： |
1975KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
左前明,李春馳,邢秦浩 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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本周市場表現(xiàn)：截至7月25日收盤，本周公用事業(yè)板塊下跌0.3%，表現(xiàn)劣于大盤。其中，電力板塊下跌0.37%，燃氣板塊上漲0.81%。
●電力行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：
動力煤價格:秦港動力煤價格周環(huán)比上漲。截至7月25日，秦皇島港動力煤(Q5500)山西產市場價645元/噸，周環(huán)比上漲11元/噸。截至7月25日，廣州港印尼煤(Q5500)庫提價694.65元/噸，周環(huán)比上漲2.04元/噸；廣州港澳洲煤(Q5500)庫提價715.10元/噸，周環(huán)比上漲3.15元/噸。
動力煤庫存及電廠日耗：秦港動力煤庫存周環(huán)比增加，電廠日耗周環(huán)比下降。截至7月25日，秦皇島港煤炭庫存585萬噸，周環(huán)比增加7萬噸。截至7月24日，內陸17省煤炭庫存8868.9萬噸，較上周增加22.7萬噸，周環(huán)比上升0.26%；內陸17省電廠日耗為340.1萬噸，較上周下降51.0萬噸/日，周環(huán)比下降13.04%；可用天數(shù)為26.0天，較上周增加0.9天。截至7月24日，沿海8省煤炭庫存3538.2萬噸，較上周增加42.9萬噸，周環(huán)比上升1.23%；沿海8省電廠日耗為222.3萬噸，較上周下降19.6萬噸/日，周環(huán)比下降8.10%；可用天數(shù)為15.9天，較上周增加1.5天。
水電來水情況：三峽出庫流量周環(huán)比減少。截至7月25日，三峽出庫流量15500立方米/秒，同比下降55.84%，周環(huán)比下降12.43%。
重點電力市場交易電價：1）廣東電力市場：截至7月19日，廣東電力日前現(xiàn)貨市場的周度均價為353.74元/MWh，周環(huán)比下降2.91%，周同比上升1.2%。截至7月19日，廣東電力實時現(xiàn)貨市場的周度均價為337.22元/MWh，周環(huán)比下降11.30%，周同比上升4.5%。2）山西電力市場：截至7月25日，山西電力日前現(xiàn)貨市場的周度均價為271.70元/MWh，周環(huán)比上升1.98%，周同比下降17.1%。截至7月25日，山西電力實時現(xiàn)貨市場的周度均價為283.29元/MWh，周環(huán)比上升4.60%，周同比下降14.7%。3）山東電力市場：截至6月13日，山東電力日前現(xiàn)貨市場的周度均價為282.56元/MWh，周環(huán)比上升11.11%，周同比下降17.2%。截至6月13日，山東電力實時現(xiàn)貨市場的周度均價為267.90元/MWh，周環(huán)比上升9.26%，周同比上升9.3%。
●天然氣行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：
國內外天然氣價格：國際氣價周環(huán)比下降。截至7月25日，上海石油天然氣交易中心LNG出廠價格全國指數(shù)為4435元/噸，同比下降5.86%，環(huán)比下降0.45%；截至7月24日，歐洲TTF現(xiàn)貨價格為11.09美元/百萬英熱，同比上升7.8%，周環(huán)比下降3.9%；美國HH現(xiàn)貨價格為3.15美元/百萬英熱，同比上升47.9%，周環(huán)比下降4.8%；中國DES現(xiàn)貨價格為11.27美元/百萬英熱，同比下降5.1%，周環(huán)比下降2.3%。
歐盟天然氣供需及庫存：2025年第29周，歐盟天然氣供應量60.8億方，同比上升4.2%，周環(huán)比下降2.8%。其中，LNG供應量為25.8億方，周環(huán)比下降3.8%，占天然氣供應量的57.6%；進口管道氣35.0億方，同比下降8.8%，周環(huán)比下降2.1%。2025年第29周，歐盟天然氣消費量（我們估算）為37.1億方，周環(huán)比下降1.7%，同比下降5.0%；2025年1-29周，歐盟天然氣累計消費量（我們估算）為1883.5億方，同比上升7.5%。
國內天然氣供需情況：2025年5月，國內天然氣表觀消費量為364.20億方，同比上升2.4%。2025年6月，國內天然氣產量為211.70億方，同比上升4.6%。2025年6月，LNG進口量為531.00萬噸，同比下降5.5%，環(huán)比上升9.7%。2025年6月，PNG進口量為524.00萬噸，同比上升9.2%，環(huán)比下降0.4%。
●本周行業(yè)重點新聞：1）6月光伏新增裝機14.36GW，環(huán)比下降85%：7月23日，國家能源局發(fā)布1-6月份全國電力工業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)。截至6月底，全國累計發(fā)電裝機容量36.5億千瓦，同比增長18.7%。其中，太陽能發(fā)電裝機容量11.0億千瓦，同比增長54.2%；風電裝機容量5.7億千瓦，同比增長22.7%。1~6月，光伏新增裝機21221萬千瓦，其中6月新增1436萬千瓦，同比下降38.45%。1-6月份，全國發(fā)電設備累計平均利用1504小時，比上年同期降低162小時。2）IEA表示全球液化天然氣供應明年將出現(xiàn)自2019年以來最大增幅：國際能源署（IEA）表示，明年全球液化天然氣供應將出現(xiàn)2019年以來的最大增幅，主要受北美產量增加的推動。IEA在其季度天然氣市場報告中表示，在今年增長5.5%之后，到2026年液化天然氣供應量將加速增長7%，即每年400億立方米。
●投資建議：1）電力：國內歷經多輪電力供需矛盾緊張之后，電力板塊有望迎來盈利改善和價值重估。在電力供需矛盾緊張的態(tài)勢下，煤電頂峰價值凸顯；電力市場化改革的持續(xù)推進下，電價趨勢有望穩(wěn)中小幅上漲，電力現(xiàn)貨市場和輔助服務市場機制有望持續(xù)推廣，容量電價機制正式出臺，明確煤電基石地位。雙碳目標下的新型電力系統(tǒng)建設或將持續(xù)依賴系統(tǒng)調節(jié)手段的豐富和投入。此外，伴隨著發(fā)改委加大電煤長協(xié)保供力度，電煤長協(xié)實際履約率有望邊際上升，我們判斷煤電企業(yè)的成本端較為可控。展望未來，我們認為電力運營商的業(yè)績有望大幅改善。建議關注：全國性煤電龍頭：國電電力、華能國際、華電國際等；電力供應偏緊的區(qū)域龍頭：皖能電力、浙能電力、申能股份、粵電力A等；水電運營商：長江電力、國投電力
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