>> 東吳證券-信宇人(688573)鋰電干燥設(shè)備龍頭，差異化布局鹵化物電解質(zhì)解決方案-250726
| 上傳日期： |
2025/7/27 |
大小： |
1992KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
周爾雙,李文意 |
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鋰電干燥設(shè)備龍頭，積極拓展新能源與新興領(lǐng)域
信宇人專注于鋰離子電池智能制造裝備領(lǐng)域，主要從事以干燥設(shè)備和涂布設(shè)備為核心的高端裝備研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。作為“國家級重點(diǎn)專精特新‘小巨人’企業(yè)”，公司產(chǎn)品涵蓋鋰離子電池生產(chǎn)設(shè)備及其關(guān)鍵零部件，并積極拓展氫燃料電池、光電、醫(yī)療等新興領(lǐng)域，為客戶提供高端裝備和自動(dòng)化整體解決方案。近年來，公司在持續(xù)夯實(shí)鋰電領(lǐng)域競爭優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，持續(xù)向設(shè)備核心零部件延伸，構(gòu)建了“高端裝備+工藝+新材料”三位一體的研發(fā)體系，形成了較強(qiáng)的技術(shù)優(yōu)勢和市場競爭力。
業(yè)務(wù)拓展至液態(tài)鋰電制造全環(huán)節(jié)，開創(chuàng)性推出SDC涂布機(jī)
公司產(chǎn)品矩陣完善，覆蓋鋰電制造中、后道設(shè)備。公司產(chǎn)品涵蓋鋰電池干燥設(shè)備、涂布設(shè)備、輥壓分切設(shè)備、電芯裝配線以及氫燃料電池設(shè)備等多個(gè)領(lǐng)域，能夠?yàn)榭蛻籼峁┒嘣闹悄苤圃旄叨搜b備及自動(dòng)化解決方案。公司SDC涂布機(jī)具備涂布速度快、涂膜均勻性好、涂布窗口寬、涂液粘度范圍廣、涂布缺陷少、涂液利用率高等優(yōu)勢，在行業(yè)內(nèi)具有較強(qiáng)競爭力。此外，公司全自動(dòng)真空烘烤線采用隧道式高真空除水技術(shù)，節(jié)能高效、溫控均勻，廣泛應(yīng)用于極片及電芯干燥環(huán)節(jié)，市場認(rèn)可度較高。
公司推出鹵化物電解質(zhì)干法解決方案，差異化布局固態(tài)電池設(shè)備&材料
信宇人固態(tài)電池材料項(xiàng)目未來將圍繞低成本、高離子電導(dǎo)率鹵化物固態(tài)電解質(zhì)，開發(fā)“能量型+快充型”雙路線布局，計(jì)劃3年內(nèi)建成量產(chǎn)中試線，推動(dòng)能量型電解質(zhì)裝車驗(yàn)證與快充型適配無人機(jī)與超充樁場景。公司開發(fā)的“能量型+快充型”兩條固態(tài)電解質(zhì)路線，均采用公司自研、自產(chǎn)干法成膜一體機(jī)。（1）能量型：重點(diǎn)開發(fā)稀土替代型鹵化物，通過水相合成工藝降低材料成本至20萬元/噸以下，并實(shí)現(xiàn)室溫離子電導(dǎo)率>1 mS/cm，固態(tài)電池能量密度>400 Wh/kg。（2）快充型：優(yōu)化其與高鎳正極的界面適配性，設(shè)計(jì)鹵化物-硫化物梯度復(fù)合電解質(zhì)，引入鋰離子高速傳輸通道結(jié)構(gòu)，降低遷移能壘從而提高離子電導(dǎo)率，支持5C級快充。
盈利預(yù)測與投資評級：信宇人深耕鋰電設(shè)備領(lǐng)域，差異化布局固態(tài)電池前道設(shè)備。我們預(yù)測公司2025-2027年歸母凈利潤為8.5/54.7/79.4百萬元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE估值水平分別為346/54/37x?？紤]到公司差異化布局固態(tài)電池前道解決方案，有望充分受益于固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化，首次覆蓋給予公司“增持”評級。
風(fēng)險(xiǎn)提示：下游擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期，新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期，業(yè)績扭虧為盈不及預(yù)期。
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