>> 宏源期貨-有色金屬周報(鋅)：過剩格局未改，滬鋅上方壓力較強(qiáng)-250728
| 上傳日期： |
2025/7/28 |
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| 1590KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
祁玉蓉 |
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宏觀：美國與多數(shù)國家達(dá)成15%-50%的簡單關(guān)稅，基本符合市場預(yù)期；國內(nèi)“反內(nèi)卷”情緒持續(xù)發(fā)酵，焦煤、多晶硅、碳酸鋰等多品種多次漲停，多頭情緒較為旺盛。
原料端：維持趨松預(yù)期。煉廠采購仍以國產(chǎn)礦為主，截至上周，國產(chǎn)鋅精礦加工費(fèi)3,800元/金屬噸，進(jìn)口鋅精礦加工費(fèi)指數(shù)環(huán)比上漲至76.25美元/干噸。周內(nèi)嘉能可宣布決定將其旗下的Lady Loretta鋅礦及相關(guān)土地出售給Austral Resources；加拿大泰克公告顯示，精礦發(fā)運(yùn)季已從7月1日開始，預(yù)計(jì)上半年成品庫存將逐步在三季度釋放。
成本利潤：鋅價回升，加之TC及副產(chǎn)品收益較好，煉廠利潤明顯好轉(zhuǎn)。
供給端：國內(nèi)煉廠開工增減并存，產(chǎn)量維持高位；周中滬倫比值持續(xù)回落，進(jìn)口窗口維持關(guān)閉。
需求端：周內(nèi)鋅價漲至下游不能接受的高位，加之淡季訂單走弱，市場采買有所減弱。
庫存：下游剛需采買為主，社庫累增。
風(fēng)險因素：宏觀情緒，供給端擾動，下游消費(fèi)超預(yù)期。
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