>> 銀河期貨-有色金屬衍生品日報-250728
| 上傳日期： |
2025/7/28 |
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| 3680KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
車紅云,陳婧,王偉 |
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銅
【市場回顧】
1.期貨：今日滬銅2509合約收于79000元/噸，跌幅0.42%，滬銅指數(shù)減倉11440手至49.89萬手。
2.現(xiàn)貨：上海地區(qū)周末國產(chǎn)進口均有到貨，臨近月末持貨商有出貨換現(xiàn)需求，總體現(xiàn)貨拋壓明顯，現(xiàn)貨報升水95元/噸，較上一交易日下跌30元/噸。廣東庫存2連增，但由于消費疲軟，現(xiàn)貨升水走低，報貼水10元/噸，下跌5元/噸。天津下游按需補貨，現(xiàn)貨升水持平上一交易日，報貼水140元/噸。
【重要資訊】
1.截至7月28日周一，SMM全國主流地區(qū)銅庫存較上周四上升0.61萬噸至12.03萬噸。周度庫存止降反升，總庫存較去年同期的35.12萬噸低23.09萬噸。展望本周市場走勢:預計國產(chǎn)貨源到貨量較上周將有所增長。消費端方面，本周消費量預計較上周小幅下降調研顯示，本周精銅桿開工率預期為69.31%，較上周微降0.06個百分點，同比降幅達8.66個百分點;不過本周銅價走跌態(tài)勢下，下游消費情緒值得重點關注。綜合來看，本周市場將呈現(xiàn)供應偏寬松、需求端收縮的格局，預計周度原料庫存將出現(xiàn)小幅增加。
2.據(jù)乘聯(lián)分行秘書長崔東樹公眾號數(shù)據(jù)顯示，2025年1-6月份世界汽車銷量達到4632萬臺，新能源汽車達到992萬臺。今年1-6月美國新能源的銷量77萬臺、增速2%，相對近幾年增速最低。歐洲新能源乘用車今年1-6月銷量176萬臺，較去年同期增量32萬臺，增22%。
【邏輯分析】
宏觀方面，特朗普宣布美歐達成貿(mào)易協(xié)議，美商務部長表示8月1日關稅上調最后期限不再延長，對等關稅落地后對市場的影響或下降。供應方面，國內(nèi)冶煉廠繼續(xù)保持高產(chǎn)，SMM全國主流地區(qū)銅庫存較上周四上升0.61萬噸至12.03萬噸。周度庫存止降反升，總庫存較去年同期的35.12萬噸低23.09萬噸。lme庫存減少1575噸到12.74萬噸。232關稅將于8月1日落地，關稅幅度50%，關稅最后期限臨近，COMEX銅價創(chuàng)歷史新高coemx-lme價差達到31%，若沒有豁免，價差可能會進一步擴大到40%以上。隨銅價重心回落，下游按需進行補貨，不過月末節(jié)點持貨商庫存多已提前處理，同時下游也未有過多需求，市場供需兩端整體均偏向疲軟，現(xiàn)貨升貼水持穩(wěn)?！胺磧?nèi)卷”情緒有所消退，銅價高位盤整為主。
【交易策略】
1、單邊：短期高位震蕩。
2、套利：觀望
3、期權：觀望
(姓名：王偉投資咨詢證號：Z0022141以上觀點僅供參考，不作為買賣依據(jù)）
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