>> 華西證券-可控核聚變行業(yè)：0-1產(chǎn)業(yè)落地可期-250728
| 上傳日期： |
2025/7/28 |
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| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
楊睿 |
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什么是可控核聚變？核聚變能是具有清潔、安全、可持續(xù)等優(yōu)點的終極能源。聚變能源具有反應釋放能量大、運行安全可靠、燃料來源豐富、環(huán)境污染小等特點，有望成為一種可以大規(guī)模市場化供應的商業(yè)能源，在未來提供穩(wěn)定的能源輸出與電力供應。核聚變反應中有兩個關鍵參數(shù)：聚變?nèi)朔e（即勞遜判據(jù)）以及聚變增益因子（即Q值），滿足勞遜條件才可實現(xiàn)點火，提升Q值是促進可控核聚變商業(yè)化的關鍵。
核聚變的技術路徑如何？為了持續(xù)輸出反應能量，對于聚變等離子體的有效約束是關鍵。通常對于此類高溫等離子體的約束方式有3種，即引力約束、慣性約束，以及磁約束。在3種約束方式中，引力約束無法在地球上實現(xiàn)，慣性約束難以實現(xiàn)持續(xù)的聚變功率輸出，因此磁約束核聚變是實現(xiàn)聚變能開發(fā)的有效途徑。托卡馬克是當下研究最為廣泛、也是未來最有可能實現(xiàn)可控核聚變的磁約束聚變裝置。根據(jù)2025年7月24日IAEA網(wǎng)站統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，目前全球共有25個國家或機構正在開展托卡馬克規(guī)劃、建設和運行，涉及的裝置數(shù)量高達79個，其中57個裝置處于運行狀態(tài)，7個裝置處于建設中，另有15個裝置處于規(guī)劃建設階段。
國內(nèi)外聚變能源迎來發(fā)展窗口期。海外來看，2025年2月，美國Helion Energy計劃在建造世界首座核聚變發(fā)電廠，預計在2028年開始為微軟數(shù)據(jù)中心發(fā)電。2025年6月，谷歌母公司Alphabet與聯(lián)邦聚變系統(tǒng)公司（CFS）簽署了200兆瓦核聚變電力采購協(xié)議。同時，英國、德國、俄羅斯等積極推動聚變電站布局，多個項目預計在2030年代投運。國內(nèi)來看，重點項目合肥BEST（緊湊型聚變能實驗裝置）于2025年1月啟動了工程總裝，比預計時間提前2個月，項目將于2027年完工，有望成為世界首個開展氘氚穩(wěn)態(tài)燃燒的實驗裝置，國內(nèi)主要核聚變研究機構招標加速。
我們認為后續(xù)隨著國內(nèi)外主要聚變裝置落地加速，技術領先&有供應核心部件/材料積累企業(yè)的獲單能力強，有望率先受益。
受益標的：①磁體系統(tǒng)：國光電氣、聯(lián)創(chuàng)光電等；②高溫超導帶材：精達股份、永鼎股份等；③真空室：合鍛智能、派克新材等；④杜瓦：航天晨光等；⑤偏濾器：安泰科技等；⑥磁體電源：愛科賽博、英杰電氣、四創(chuàng)電子等；⑦配套設備：旭光電子等。
風險提示：可控核聚變項目建設、招投標進度不及預期；可控核聚變技術瓶頸風險；可控核聚變技術路線變化風險；海內(nèi)外支持政策變化風險等。
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