>> 廣發(fā)期貨-《有色》日報-250729
| 上傳日期： |
2025/7/29 |
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| 3197KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
周敏波,林嘉旎,寇蒂斯 |
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氧化鋁觀點
昨日盤面價格隨著市場做多情緒階段性退潮而大幅下跌，考慮到工廠近期復(fù)產(chǎn)可能性增加，預(yù)計短期價格承壓?；久鎭砜矗瑤變?nèi)亞鋁土礦受雨季駁運壓力影響，礦端供應(yīng)趨緊預(yù)期升溫，疊加氧化鋁期貨倉單庫存降至不到1萬噸,短期支撐價格反彈，基差走低．期現(xiàn)套利窗口再次開啟，市場可售貨源明顯減少。但由于落后產(chǎn)能有限,"反內(nèi)卷"對于氧化鋁產(chǎn)業(yè)的影響除了情緒面外甚微，利潤修復(fù)刺激的產(chǎn)能恢復(fù)和新增投放將共同推高現(xiàn)貨供應(yīng)，后續(xù)高產(chǎn)能運行態(tài)勢難改，市場維持小幅過剩,未來核心驅(qū)動在于成本支撐與產(chǎn)能過剩的持續(xù)博弈。預(yù)計短期主力合約運行區(qū)間3000-3400，需警惕幾內(nèi)亞政策變動、反內(nèi)卷政策后續(xù)實施及市場情緒波動,中期建議逢高布局空單。
鋁觀點
昨日資金對"反內(nèi)卷"政策的情緒有所降溫，商品普跌，鋁價小幅回落。現(xiàn)貨端下游采購意愿仍較弱，市場成交以貿(mào)易商間為主，淡季累庫預(yù)期偏強。宏觀面國內(nèi)消費刺激氛圍依舊，但美聯(lián)儲降息預(yù)期減弱和關(guān)稅不確定性短期利空鋁價;供應(yīng)端國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能穩(wěn)定，鋁水比例短期下滑帶動庫存有見底回探跡象;需求側(cè)建筑地產(chǎn)竣工疲軟、家電出口下滑、光伏搶裝結(jié)束后訂單走弱，僅新能源汽車輕量化需求維持韌性。綜合而言在累庫預(yù)期、需求走弱和宏觀擾動的壓力下，預(yù)計短期價格仍高位承壓，本周主力合約價格參考20200-21000，后續(xù)重點跟蹤去庫拐點及需求變化。
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