>> 五礦期貨-有色金屬日?qǐng)?bào)-250729
| 上傳日期： |
2025/7/29 |
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| 格式： |
pdf 共13頁(yè) |
來(lái)源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
吳坤金,曾宇軻,張世驕 |
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銅
美國(guó)接近與歐盟達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，美元指數(shù)上揚(yáng)，智利財(cái)政部長(zhǎng)預(yù)計(jì)美國(guó)銅關(guān)稅可豁免，美銅跌、倫銅震蕩下滑，昨日倫銅收跌0.34%至9762美元/噸，滬銅主力合約收至79010元/噸。產(chǎn)業(yè)層面，昨日LME庫(kù)存減少1075至1247400噸，注銷倉(cāng)單比例下滑至13.6%，Cash/3M貼水51美元/噸。國(guó)內(nèi)方面，電解銅社會(huì)庫(kù)存較上周四小幅增加0.6萬(wàn)噸（SMM口徑），昨日上期所銅倉(cāng)單增加0.2至1.8萬(wàn)噸，上海地區(qū)現(xiàn)貨升水期貨95元/噸，持貨商出貨增多基差報(bào)價(jià)下調(diào)，下游采購(gòu)情緒改善。廣東地區(qū)庫(kù)存增加，現(xiàn)貨貼水期貨10元/噸，下游采買情緒偏弱，交投不佳。進(jìn)出口方面，昨日國(guó)內(nèi)銅現(xiàn)貨進(jìn)口虧損400元/噸左右，洋山銅溢價(jià)持平。廢銅方面，昨日精廢價(jià)差小幅擴(kuò)至960元/噸，廢銅替代優(yōu)勢(shì)略升。價(jià)格層面，本周迎來(lái)幾大宏觀重要事件：國(guó)內(nèi)政治局會(huì)議、美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議和美國(guó)銅關(guān)稅落地，當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議和美國(guó)銅關(guān)稅均具有不確定性，若關(guān)稅嚴(yán)格執(zhí)行，落地后將對(duì)滬銅、倫銅構(gòu)成壓力。產(chǎn)業(yè)上看銅原料緊張格局維持，且短期供應(yīng)端擾動(dòng)有所加大，不過(guò)由于下游需求季節(jié)性偏淡，疊加進(jìn)口預(yù)期增加，預(yù)計(jì)銅價(jià)向上受限，震蕩偏弱為主。今日滬銅主力運(yùn)行區(qū)間參考：78200-79600元/噸；倫銅3M運(yùn)行區(qū)間參考：9650-9920美元/噸。
鋁
國(guó)內(nèi)黑色系走勢(shì)偏弱，鋁錠社庫(kù)增加，美歐接近達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，鋁價(jià)震蕩，昨日倫鋁收平于2631美元/噸，滬鋁主力合約收至20660元/噸。昨日滬鋁加權(quán)合約持倉(cāng)量62.7萬(wàn)手，環(huán)比減少2.7萬(wàn)手，期貨倉(cāng)單減少0.1至5.4萬(wàn)噸。根據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)主要消費(fèi)地鋁錠庫(kù)存錄得53.3萬(wàn)噸，較上周四增加2.3萬(wàn)噸，主流消費(fèi)地鋁棒庫(kù)存錄得14.8萬(wàn)噸，較上周四增加0.2萬(wàn)噸，昨日鋁棒加工費(fèi)抬升，市場(chǎng)仍多觀望?，F(xiàn)貨方面，昨日華東現(xiàn)貨平水于期貨，環(huán)比下調(diào)10元/噸，市場(chǎng)買盤仍較謹(jǐn)慎。外盤方面，昨日LME鋁庫(kù)存45.4萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.3萬(wàn)噸，注銷倉(cāng)單比例維持低位，Cash/3M小幅升水。展望后市，國(guó)內(nèi)黑色系商品見頂回落，市場(chǎng)情緒降溫，而美歐接近達(dá)成協(xié)議使得情緒面改善，本周同時(shí)關(guān)注國(guó)內(nèi)政治局會(huì)議和美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議是否有超預(yù)期的表態(tài)，若沒(méi)有超預(yù)期表態(tài)，市場(chǎng)情緒預(yù)計(jì)相對(duì)承壓。產(chǎn)業(yè)上看國(guó)內(nèi)鋁錠庫(kù)存維持相對(duì)低位，對(duì)鋁價(jià)構(gòu)成支撐，不過(guò)下游處于淡季和出口需求減弱的背景下，鋁價(jià)反彈也將較為有限，總體價(jià)格或震蕩偏弱運(yùn)行。今日國(guó)內(nèi)主力合約運(yùn)行區(qū)間參考：20500-20800元/噸；倫鋁3M運(yùn)行區(qū)間參考：2610-2660美元/噸
鉛
周一滬鉛指數(shù)收跌0.25%至16914元/噸，單邊交易總持倉(cāng)10.2萬(wàn)手。截至周一下午15：00，倫鉛3S較前日同期跌11.5至2019美元/噸，總持倉(cāng)14.23萬(wàn)手。SMM1#鉛錠均價(jià)16775元/噸，再生精鉛均價(jià)16750元/噸，精廢價(jià)差25元/噸，廢電動(dòng)車電池均價(jià)10250元/噸。上期所鉛錠期貨庫(kù)存錄得6.09萬(wàn)噸，內(nèi)盤原生基差-135元/噸，連續(xù)合約-連一合約價(jià)差-35元/噸。LME鉛錠庫(kù)存錄得26.63萬(wàn)噸，LME鉛錠注銷倉(cāng)單錄得7.14萬(wàn)噸。外盤cash-3S合約基差-23.42美元/噸，3-15價(jià)差-62.1美元/噸。剔匯后盤面滬倫比價(jià)錄得1.171，鉛錠進(jìn)口盈虧為-794.12元/噸。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存微減至6.48萬(wàn)噸?？傮w來(lái)看：原生開工率小幅下滑，再生開工率低位抬升，鉛錠供應(yīng)邊際收緊。鉛蓄電池價(jià)格止跌企穩(wěn)，旺季將至，下游蓄企采買存轉(zhuǎn)好預(yù)期。生態(tài)環(huán)境部開會(huì)提出排查重金屬安全隱患，可能影響鉛冶煉廠開工情況，若后續(xù)冶煉廠檢查規(guī)模擴(kuò)大，單邊與月差均有轉(zhuǎn)強(qiáng)可能。當(dāng)前價(jià)格受資金情緒影響較大，謹(jǐn)慎盤面波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
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