>> 寶城期貨-橡膠專題報告：柬泰兩國交火，對橡膠影響幾何-250725
| 上傳日期： |
2025/7/29 |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
寶城期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳棟 |
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核心觀點
本周四泰國和柬埔寨爆發(fā)軍事沖突，市場擔憂雙方?jīng)_突升級可能威脅到產(chǎn)區(qū)橡膠生產(chǎn)和運輸。在供應預期收縮發(fā)酵下，本周四午后開盤，標膠和滬膠期貨雙雙大幅拉升，并帶動合成膠期貨也聯(lián)袂上漲。本周五，橡膠期貨板塊延續(xù)漲勢。其中，滬膠期貨2509合約震蕩上行至15375元噸，當周累計漲幅達3.81%；標膠期貨2509合約也呈現(xiàn)大幅上漲的態(tài)勢，當周期價累計漲幅達4.18%至13205元/噸；合成膠期貨2509合約4.96%至12275元/噸。在宏觀因子改善和地緣風險加持下，預計后市橡膠期貨延續(xù)偏強趨勢運行。
沖突主要集中在泰國與柬埔寨邊境地區(qū)，對泰國的素林府及東北部地區(qū)可能產(chǎn)生影響，而對柬埔寨而言，該國的西北部地區(qū)可能產(chǎn)生影響，但整體影響程度較為有限。因為通過分析泰國和柬埔寨兩國的橡膠種植區(qū)域和產(chǎn)量來看，雖然泰國東北部地區(qū)的產(chǎn)膠量約占該國總產(chǎn)量的30%，但主要集中在包括烏汶府、孔敬府、武里南府等地，素林府當?shù)氐漠a(chǎn)膠量較為有限，占泰國比重不高。而對于柬埔寨而言，本身該國的總體產(chǎn)膠量偏低，加之大部分種植面積和產(chǎn)量集中在磅湛省、蒙多基里省、拉達那基里省、上丁省和柏威夏省，上述區(qū)域合計占該國橡膠種植面積和產(chǎn)量的80-90%，而柬泰雙方交戰(zhàn)的地區(qū)——奧多棉吉省并未柬埔寨的重要產(chǎn)膠省份。因此對于橡膠產(chǎn)量影響非常有限。
由于泰國和柬埔寨雙方軍事實力相差太差，泰國軍力明顯強于柬埔寨，此次沖突泰國和柬埔寨沖突升級或爆發(fā)全面戰(zhàn)爭的可能性較低，難以禍及其他橡膠種植區(qū)。且泰國和柬埔寨沖突有望被東盟和中國調停降溫。同時就泰國和柬埔寨沖突地區(qū)而言，整體橡膠種植面積和產(chǎn)量占比與規(guī)模而言，較為有限，無法對東南亞橡膠產(chǎn)量造成較大影響。橡膠期貨市場對于泰國和柬埔寨的沖突更多解讀為盤面情緒上的利多脈沖，缺乏地緣持續(xù)性溢價加持?？傮w來看，泰國和柬埔寨的軍事沖突對于橡膠期貨市場所帶來的情緒影響要遠大于實質性產(chǎn)量和出口影響。
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