>> 東證期貨-甲醇月度報告：成本支撐疊加檢修落地階段性提振價格-250728
| 上傳日期： |
2025/7/28 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
楊梟 |
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★宏觀情緒+成本支撐+檢修提振價格
7月以來受市場“反內(nèi)卷”政策影響，市場整體情緒高漲，商品多數(shù)呈現(xiàn)上漲，其中煤價大幅上漲，一定程度對甲醇成本端提供了支撐。另外，7月甲醇裝置集中檢修，對價格有所提振。
★三季度檢修預(yù)期或給予供給端強支撐
7-8月為甲醇傳統(tǒng)淡季，因此行業(yè)計劃內(nèi)檢修較多，另外，由于上半年煤制甲醇利潤較高，部分檢修計劃相對推遲，因此三季度或為甲醇集中檢修季節(jié)。根據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，全國甲醇開工率從6月底的78%降至7月中的71%左右。根據(jù)每周公布的檢修量來看，7月檢修貨影響產(chǎn)量80萬噸，預(yù)估7月份國內(nèi)甲醇產(chǎn)量在770萬噸，環(huán)比6月下降10%左右。
★宏觀情緒走強，成本端有望得到有效提
上半年甲醇期價震蕩下跌，其中市場交易核心因素之一為成本端崩塌。而如今煤價整體修復(fù)，假設(shè)下半年煤價整體價格中樞上移的情況下，甲醇成本端或得到較強支撐，或?qū)状脊乐灯鸬揭欢ㄌ嵘?br> ★需求端健康度當下維持穩(wěn)定，但需關(guān)注成本抬升后的傳導(dǎo)
從下游來看，雖然夏季甲醇下游仍處于傳統(tǒng)淡季，但近期下游檢修與甲醇環(huán)節(jié)存在一定程度錯峰，除甲醛外其他下游細分行業(yè)7月均無較大規(guī)模檢修，整體開工率環(huán)比均維持穩(wěn)定（受季節(jié)性淡季因素小幅下滑）。后續(xù)需求強弱更多需關(guān)注成本抬升后終端市場需求反饋。
★投資建議
我們認為甲醇7-8月仍維持偏強格局。近期檢修陸續(xù)落地，同時下游檢修不及預(yù)期，整體供應(yīng)端面臨一定程度收縮。另外，上游煤炭端價格提振對成本端形成一定支撐，短期維持偏強看待。
★風險提示
全球宏觀環(huán)境的大幅波動，國內(nèi)下游和海外上游投產(chǎn)的不及預(yù)期。
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