>> 大同證券-煤炭行業(yè)周報：煤炭現(xiàn)貨繼續(xù)上漲，“反內(nèi)卷”力度等待確認-250729
| 上傳日期： |
2025/7/29 |
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| 評級： |
看好 |
作者： |
劉永芳 |
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“反內(nèi)卷”加碼，動力煤價穩(wěn)步攀升。8月將進入煤礦核查結(jié)果集中披露期，若山西、內(nèi)蒙古等地超產(chǎn)礦停產(chǎn)規(guī)模超預(yù)期，在供給約束、高溫延續(xù)下，可能引發(fā)現(xiàn)貨價格快速上行。
焦炭第二輪提漲，焦煤價格大漲。雙焦期市劇烈上攻，現(xiàn)貨價格在反內(nèi)卷政策催化與鋼廠補庫需求推動下繼續(xù)上行，在煤炭超產(chǎn)查處和雅水工程啟動下，預(yù)計焦煤價格仍有上漲的可能。
權(quán)益市場以漲為主，煤炭板塊大幅跑贏指數(shù)。6月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤降幅收窄4.8個百分點，總投資1.2萬億的雅魯藏布江水電站項目落地，將直接拉動水泥需求1600萬噸，上證指數(shù)穩(wěn)步上漲，最高觸及3613.02點，創(chuàng)2024年10月以來新高，市場平均成交額1.8萬億元，單日融資買入額1700億上下震蕩，相較于上周，投資熱情高漲，“反內(nèi)卷”加持下，煤炭行業(yè)跑贏大盤指數(shù)。
綜合上述分析，動力煤方面，供給受到約束、高溫主導(dǎo)需求提升，8月將進入煤礦核查結(jié)果集中披露期，如果山西、內(nèi)蒙古等地超產(chǎn)煤礦停產(chǎn)規(guī)模超預(yù)期，可能引發(fā)現(xiàn)貨價格快速上行。煉焦煤方面，雙焦市場在政策驅(qū)動與情緒共振主導(dǎo)下劇烈上攻，現(xiàn)貨價格在反內(nèi)卷政策催化與鋼廠補庫需求推動下繼續(xù)上行，在煤炭超產(chǎn)查處和雅水工程啟動下，預(yù)計焦煤價格仍有上漲的可能。二級市場方面，6月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤降幅收窄4.8個百分點，總投資1.2萬億的雅魯藏布江水電站項目落地，將直接拉動水泥需求1600萬噸，上證指數(shù)穩(wěn)步上漲，最高觸及3613.02點，創(chuàng)2024年10月以來新高，市場平均成交額1.8萬億元，相較于上周，投資熱情高漲，在“反內(nèi)卷”加持下，煤炭行業(yè)跑贏大盤指數(shù)。建議繼續(xù)關(guān)注現(xiàn)金流充裕、分紅高的優(yōu)質(zhì)煤炭標(biāo)的。
風(fēng)險提示
終端需求大幅回落，板塊輪動加快，板塊突發(fā)利空。
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