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【異動(dòng)品種】
　　紙漿觀點(diǎn)：政治局會(huì)議利多不？，短期或繼續(xù)回落
　　邏輯：紙漿期貨昨日下跌，原因在于商品交易氛圍轉(zhuǎn)弱。政治局會(huì)議未給與額外的利多，前期極強(qiáng)的上漲風(fēng)味或會(huì)轉(zhuǎn)弱。從驅(qū)動(dòng)角度來(lái)看，本輪變化顯然宏觀占據(jù)主導(dǎo)，供需未在行情中起到顯著推動(dòng)。實(shí)際供需角度來(lái)看，當(dāng)前狀態(tài)為：1、闊葉漿供應(yīng)過(guò)剩，進(jìn)口壓力不減。2、紙張產(chǎn)能投放仍在進(jìn)行，但紙張價(jià)格位于近幾年低位，且過(guò)剩嚴(yán)重。故而，紙廠產(chǎn)量并不低（對(duì)于紙漿的消耗量不低），但紙廠在原料采購(gòu)過(guò)程中積極性不高。3、產(chǎn)業(yè)鏈被各個(gè)環(huán)節(jié)的供給過(guò)剩壓制情緒。因此就現(xiàn)貨角度而言，當(dāng)前紙漿處于供需雙高下的情緒疲弱。往未來(lái)角度看，供應(yīng)壓力難以縮減，反內(nèi)卷對(duì)紙漿的供給過(guò)剩調(diào)節(jié)能力有限，國(guó)內(nèi)減量是讓位于海外供給。需求端，8月中旬以后將逐步進(jìn)入到下半年的旺季，需求邊際或有好轉(zhuǎn)。故而供需遠(yuǎn)端趨向邊際走好。但由于各個(gè)環(huán)節(jié)的過(guò)剩，產(chǎn)業(yè)囤貨情緒或難以啟動(dòng)，因此，終端需求增量不顯著提高的情況下，需求的好轉(zhuǎn)彈性力度相對(duì)有限。產(chǎn)業(yè)對(duì)于價(jià)格上漲，始終存在天花板預(yù)期。沖高之后或會(huì)帶來(lái)保值需求，以680~690的美金價(jià)格計(jì)算，盤(pán)面5550附近存在壓力。操作上，短期仍然跟隨宏觀氛圍變化，宏觀角度不能確認(rèn)此輪金融市場(chǎng)的上漲行情就此結(jié)束。操作端，單邊：觀望。套利：11-1反套；期現(xiàn)正套。
　　展望：近期波動(dòng)跟隨宏觀為主，預(yù)計(jì)紙漿期貨走勢(shì)震蕩上漲。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：美金盤(pán)報(bào)價(jià)大幅波動(dòng)、宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期大幅波動(dòng)；說(shuō)明：展望部分的觀點(diǎn)請(qǐng)參考報(bào)告尾頁(yè)的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)說(shuō)明。