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核心觀點(diǎn)
　　淡季鋼市產(chǎn)業(yè)矛盾累積有限，而“發(fā)內(nèi)卷”帶來政策利好預(yù)期，疊加原料上行，7月鋼價(jià)強(qiáng)勢(shì)上漲。
　　淡季鋼材庫存持續(xù)去化，低庫存格局未變。不過，品種間表現(xiàn)分化，高供應(yīng)下板材有所累庫，壓力相對(duì)偏大；而建筑鋼材庫存淡季去化，低庫存格局未變，考慮到品種供應(yīng)回流，持續(xù)性有待跟蹤。
　　得益于鋼價(jià)強(qiáng)勢(shì)上漲，鋼廠盈利狀況持續(xù)良好，生產(chǎn)表現(xiàn)積極，供應(yīng)重回年內(nèi)高位。不過，品種間表現(xiàn)延續(xù)分化，表內(nèi)材產(chǎn)量平穩(wěn)運(yùn)行，而表外材產(chǎn)量則是維持高位，其產(chǎn)業(yè)矛盾開始激化，謹(jǐn)防表外壓力向表內(nèi)轉(zhuǎn)移，屆時(shí)供應(yīng)壓力將逐步顯現(xiàn)，但重大事件臨近限產(chǎn)擾動(dòng)易發(fā)酵，供應(yīng)不確定性依然存在。
　　地產(chǎn)基本面延續(xù)低迷，難以貢獻(xiàn)用鋼需求增量，而上半年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)良好，逆周期調(diào)節(jié)力度趨弱，基建投資增速放緩，繼而使得用鋼需求減量，建筑鋼材需求弱勢(shì)難改。同時(shí)，“搶出口”疊加以舊換新政策支撐，上半年制造業(yè)維持高景氣，但搶出口已透支部分需求，后續(xù)增速會(huì)趨弱，同時(shí)關(guān)稅擾動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)未退，板材需求隱憂未退。
　　展望后市，強(qiáng)預(yù)期支撐淡季鋼價(jià)強(qiáng)勢(shì)上漲，但鋼價(jià)上行后鋼材供應(yīng)居高不下，相反內(nèi)外需求存走弱預(yù)期，產(chǎn)業(yè)矛盾易累積，高位鋼價(jià)上行動(dòng)能趨弱，后續(xù)或?qū)⑥D(zhuǎn)為高位震蕩運(yùn)行態(tài)勢(shì)，關(guān)注需求表現(xiàn)情況。