>> 國泰君安期貨-集運指數(shù)(歐線)：空單酌情持有，或延續(xù)弱勢-250804
| 上傳日期： |
2025/8/4 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
黃柳楠,鄭玉潔 |
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【宏觀新聞】
1.胡塞武裝稱對以色列發(fā)動三次“特殊軍事行動”。金十數(shù)據(jù)8月4日訊，當?shù)貢r間8月3日，也門胡塞武裝發(fā)表聲明稱，其無人機部隊當天針對以色列在特拉維夫以南的雅法和阿什凱隆的兩個軍事目標以及海法港口實施三次“特殊軍事行動”，作為對以方人員闖入阿克薩清真寺圣地行為的嚴正警告。當天稍早前，以色列國防軍稱，一架從也門方向發(fā)射的無人機被防空系統(tǒng)擊落。目前沒有人員傷亡的報告。以色列國家安全部長本-格維爾當天早晨在警方護衛(wèi)下進入耶路撒冷老城阿克薩清真寺區(qū)域（以方稱為圣殿山），并首次在該區(qū)域公開祈禱。巴勒斯坦、沙特阿拉伯、約旦紛紛發(fā)聲譴責。
2.內(nèi)塔尼亞胡重申“消滅”哈馬斯。金十數(shù)據(jù)8月4日訊，以色列總理內(nèi)塔尼亞胡3日晚發(fā)表視頻講話稱，巴勒斯坦伊斯蘭抵抗運動（哈馬斯）最近發(fā)布的被扣押人員視頻“令人震驚”，證明其無意達成?；饟Q人協(xié)議。這堅定了他“消滅”哈馬斯的決心。據(jù)以色列媒體報道，哈馬斯發(fā)布的視頻顯示兩名以色列被扣押人員非常虛弱且嚴重營養(yǎng)不良。內(nèi)塔尼亞胡在講話中指責哈馬斯意圖在以色列內(nèi)部制造分裂，稱他現(xiàn)在有更大決心讓被扣押人員獲釋，“消滅”哈馬斯，并確保加沙地帶不再對以色列構(gòu)成威脅。
3.美國7月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增長低于預期，失業(yè)率小幅上升，這為美國勞動力市場帶來了潛在的麻煩信號。7月新增就業(yè)崗位7.3萬個，高于6月份的1.4萬個，但遠低于市場預期的11萬個。
過去一周，集運指數(shù)（歐線）偏弱運行。主力2510合約周五收盤于1424.0點，較上周五下降103.5點；次主力2512合約周五收盤于1692.4點，較上周五下降27.8點。近月2508合約收盤于2126.5點，較上周五下降86.1點。
即期運費方面，33周市場運費中樞降至3150美元/FEU附近，對應(yīng)SCFIS指數(shù)在2200點左右。當前FAK運價下調(diào)速度偏中性，關(guān)注8月下旬至9月中旬跌價周期內(nèi)運費下調(diào)速率的變化。①Gemini聯(lián)盟，馬士基33周上海-鹿特丹開艙價報2800美元/FEU，環(huán)比32周開艙價下跌100美元/FEU，最新報價為2940美元/FEU。赫伯羅特8月上旬FAK下調(diào)200至3100美元/FEU附近。②OA聯(lián)盟32周調(diào)降幅度200美元/FEU左右，運費中樞位于3380美元/FEU附近，線下輔以集量優(yōu)惠進行收貨：中遠8月8日-8月14日線下運價調(diào)降300至3300美元/FEU；OOCL 8月7日-8月14日調(diào)降200至3300美元/FEU，LL4和LL7航線FAK低100報3200美元/FEU；長榮線下FAK調(diào)降100至3460美元/FEU，CES航線運費低100報3360美元/FEU；達飛線上電商平臺8月份所有船期運費調(diào)降100至3445美元/FEU。③PA聯(lián)盟33周運費中樞位于2900美元/FEU附近，線下輔以集量優(yōu)惠進行收貨：ONE 7月下旬報3308美元/FEU，8月初報3108美元/FEU，8月7日起報2908美元/FEU，線下單船集量優(yōu)惠價格最低至2708美元/FEU附近；陽明8月初報3100美元/FEU，8月10日起報2950美元/FEU；HMM同步調(diào)降，8月7日起電商平臺報價位于2900美元/FEU附近。③MSC 32周價格維持3640美元/FEU，33周起報價調(diào)降300至3340美元/FEU。
SCFIS指數(shù)方面，8月4日SCFIS指數(shù)將體現(xiàn)31周離港成交價，包括13.6萬TEU正常未延誤船只以及8.1萬TEU由30周延誤過來的船只，我們傾向于該期指數(shù)變化不大，主要邏輯在于①31周現(xiàn)貨運費環(huán)比變化不大；②船期延誤平滑指數(shù)。
基本面方面，在供給端，8月運力從32.1小幅上修至32.8萬TEU/周，主要變化在于：①34周AEU3中遠&OOCL新增獨營加班船CSCLJUPITER（14kTEU）；②35周CES長榮新增獨營加班船EVERFRONT （12kTEU）；③馬士基加班船MAERSKEMDEN（13kTEU）確認掛港口岸，將掛靠寧波和上海，上海離港時間預計在35周；9月待定航次數(shù)量維持4艘、空班數(shù)量維持2艘不變，周均運力從31.4小幅上修至31.8萬TEU/周，主要變化在于：①37、38周CES待定變?yōu)檎Ｅ纱?9周CES空班變?yōu)榇?；?8周AEU7由正常派船（COSCOFAITH）變?yōu)榇?；?6周FP2由正常派船（SEASPANRAPTOR）變?yōu)榭瞻唷．斍?月運力低于8月32.8萬TEU/周、高于7月30.1萬TEU/周，與今年4月份31.3萬TEU/周較為接近。在需求端，8月中旬起，市場整體貨量呈溫和下降趨勢，觀察后續(xù)回落速率。
月度級別環(huán)比視角來看，9月大概率是供需雙減格局，但當前統(tǒng)計到的運力下滑幅度或不及需求下滑幅度，預計基本面進一步承壓。海外宏觀面，美國7月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增長低于預期，失業(yè)率小幅上升，市場風險偏好惡化，全球股市下跌，關(guān)注短期市場對“衰退”定價以及是否會與EC基本面形成共振。策略上，10空單酌情持有，上方壓力位參考1450-1500點。
【趨勢強度】
集運指數(shù)（歐線）趨勢強度：-1
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
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