>> 中信建投-清潔電器行業(yè)動態(tài)報告：掃地機產(chǎn)品周期重現(xiàn)，關(guān)注競爭變化-250804
| 上傳日期： |
2025/8/4 |
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| 1743KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
馬王杰,翟延杰 |
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核心觀點
掃地機行業(yè)正迎來新的產(chǎn)品創(chuàng)新周期，活水洗地產(chǎn)品異軍突起，獲得消費者的普遍認可?？莆炙筈2超預期的背后源自T80滾刷系列的大獲成功，通過3000-4000價位段的突破，線上增速持續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)，好產(chǎn)品+好價格帶動放量。云鯨活水洗地產(chǎn)品定價較高，導致份額端難以擴張。石頭憑借P20系列的優(yōu)質(zhì)口碑穩(wěn)守市占率，下半年活水洗地產(chǎn)品的推出有望攪動格局。掃地機產(chǎn)品周期再起，看好龍頭科沃斯與石頭科技。
行業(yè)動態(tài)信息
掃地機行業(yè)在國補退坡期仍實現(xiàn)較高增速，成長延續(xù)性超市場預期。銷售額方面，線上頭部拉動明顯，線下高彈性增長。線上渠道最新一周（7.21-7.27）銷售額1.35億元，同比增長33%，月度累計5.66億元，同比增長50%，年初至今累計8.36億元，同比增長46%，主要源自科沃斯、石頭等頭部品牌拉動，追覓受提價影響下滑。線下渠道單周銷售額0.26億元，同比增長32%，月度累計1.19億元，同比增長50%，年初至今累計3.67億元，同比增長78%，增速高于線上，受益于基數(shù)較低，各品牌積極搶占份額。
值得注意的是，科沃斯份額近期表現(xiàn)尤為強勢。線上單周銷售額4288萬元，同比飆升91%，月累計1.76億元，同比增長119%；線下單周銷售額496萬元，同比增長21%，月累計1646萬元，同比增長43%，全域高增長印證“產(chǎn)品+渠道”優(yōu)勢。銷售量上，線上單周1.21萬臺，同比增長73%，線下單周0.10萬臺，同比增長22%，量價齊升。份額方面，線上32%，同比增加10%、線下61%，斷層領(lǐng)先。
奧維云網(wǎng)2025年7月前4周顯示，科沃斯線上增速達到了119%，跑贏行業(yè)整體50%的增長水平。這也是6月以來，連續(xù)2月科沃斯增速超石頭科技。
科沃斯高增長背后的原因到底是什么？
通過拆解產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，我們認為主要是滾刷洗地機產(chǎn)品獲得了市場認可，是新一輪的產(chǎn)品創(chuàng)新周期在經(jīng)營成績上的顯現(xiàn)。
目前掃地機行業(yè)主流的拖地方式有4種：圓盤式、震動式、滾刷式和履帶式。目前滾刷式和履帶式都強調(diào)活水洗地，能夠邊清潔邊洗地，強調(diào)避免拖的二次污染，兩者的區(qū)別在于接觸面積和壓強大小的區(qū)別（也有部分統(tǒng)計口徑將滾刷產(chǎn)品和履帶產(chǎn)品統(tǒng)稱為滾刷產(chǎn)品），和圓盤式和震動式產(chǎn)品形成了較大的差異。
科沃斯?jié)L刷產(chǎn)品內(nèi)部的比例已經(jīng)在65-70%左右，成為其主推技術(shù)，憑借著良好的性能，科沃斯?jié)L刷產(chǎn)品的市占率最近2月已經(jīng)超越20%。
科沃斯不是25年才第一次推滾刷產(chǎn)品，為什么25年2月后突然上了一個臺階？
我們認為滾刷式產(chǎn)品提供了好用的基礎(chǔ)，但是過高的售價使得X8和X9都沒法真正占據(jù)最主流的市場，畢竟掃地機行業(yè)的平均價格僅僅在3200元左右。定價5000-6000的價格注定只有高端消費者才會購買。直到2025年的2月科沃斯推出T80系列產(chǎn)品，3000-4000的價位帶才獲得了主流消費者的認可?？梢?，掃地機行業(yè)發(fā)展符合我們前期的研究框架——滲透率提升，好產(chǎn)品和有競爭力的價格缺一不可。
再看競爭格局
我們將頭部4家公司近一年多的市占率數(shù)據(jù)做個對比：石頭整體穩(wěn)定，尤其是在Q2達到了30%的市占率，表現(xiàn)亮眼。科沃斯25年市占率同比不斷改善，尤其7月份額重回第一。云鯨最近幾個季度表現(xiàn)一般，但是7月市占率也迅速上升。追覓份額有所波動，尤其是7月份額下降較多。
1）云鯨同樣在25年的年初推出了活水洗地的產(chǎn)品，為什么公司的市占率并沒有顯著的增長？
首先，云鯨的活水洗地的產(chǎn)品在內(nèi)部的比重已經(jīng)比較高，超過了40%，云鯨的單一產(chǎn)品市占率也超過了8%，在商業(yè)上獲得了比較好的成功。但是6月數(shù)據(jù)顯示，云鯨逍遙002的均價大約為4186元，科沃斯T80價格為3681元（備注為奧維統(tǒng)計數(shù)據(jù)），在同樣的活水洗地的產(chǎn)品中，科沃斯定價低于云鯨，我們預計這也是該款產(chǎn)品市占率仍低于科沃斯同類型產(chǎn)品最重要的因素。最新的京東價格顯示（8月3日），云鯨逍遙002京東國補后價格為3655，進一步縮小了與科沃斯T80的定價差距，僅高255元。
云鯨真正的問題在于J5接替J4的過程中，2025年Q2的內(nèi)部貢獻并不如與去年同期的J4，市占率下降4個多點。
2）石頭科技：市場份額為什么如此穩(wěn)定？
我們認為公司將產(chǎn)品和價格策略做的非常好。盡管從創(chuàng)新的角度看，石頭科技并沒有推出活水滾刷的產(chǎn)品，年初試水的機械手產(chǎn)品盡管獲得了很高的市場關(guān)注，但畢竟作為探索型產(chǎn)品，并不能真正指望在市占率上做的出彩。反而是石頭在P20系列上，穩(wěn)扎穩(wěn)打地獲得了最廣泛的大眾消費者的喜愛，成功地取代去年的舊款P10系列的型號。我們統(tǒng)計Q2的四大掃地機公司，只有石頭將單一的P20系列型號做到了內(nèi)部占比超70%。
對于石頭來說，如何展望下半年市占率？從產(chǎn)品角度看，我們認為產(chǎn)品創(chuàng)新仍為最重要的因素，能不能順利地將活水滾刷的產(chǎn)品推出，并且在產(chǎn)品好用程度和產(chǎn)品價格方面有競爭力，才能繼續(xù)穩(wěn)定或者提升市占率。
畢竟，目前來看，消費者已經(jīng)通過購買投票，活水滾刷的產(chǎn)品滲透率在不斷提升，獲得消費者認可。
如何看待追覓？
首先，追覓對國內(nèi)盈利訴求
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