>> 銅冠金源期貨-碳酸鋰月報：政策預(yù)期與基本面相悖，鋰價寬幅震蕩-250804
| 上傳日期： |
2025/8/4 |
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| 971KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
銅冠金源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李婷,高慧,黃蕾 |
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本期回顧：受反內(nèi)卷政策驅(qū)動，國內(nèi)監(jiān)管趨嚴，上游鋰鹽端與鋰礦端均有擾動事件流出，導(dǎo)致市場對供給擾動預(yù)期升溫。此外，受交割利潤窗口關(guān)閉影響，交易所倉單規(guī)模處于絕對低位，而持倉重心高企。政策擾動與持倉風(fēng)險共振推高鋰價。而月末在相關(guān)政策落地強度不及預(yù)期影響下，處于高位的鋰價大幅跳水，尾部振幅明顯加劇。
基本面：受碳酸鋰價格反彈驅(qū)動，鋰礦價格水漲船高，但鋰礦庫存整體充裕。7月終端銷量增速整體放緩，正極廠排產(chǎn)微增，但鋰鹽產(chǎn)量快速回升，月內(nèi)庫存在減去交易所倉單變動后持續(xù)累庫，供給增量強于需求增量，基本面邊際走弱。
后期觀點：政策預(yù)期與基本面背離，且政策路徑尚不明朗，鋰價或?qū)挿鹗?。從?dāng)前政策路徑來看，反內(nèi)卷已上升至法律層面，治理惡性內(nèi)卷已至國家戰(zhàn)略高度，因此反內(nèi)卷具有較強的延續(xù)預(yù)期。但當(dāng)前就如何反內(nèi)卷，具體量化目標(biāo)尚未確定，供給擾動的兌現(xiàn)力度不及預(yù)期，近期仍需關(guān)注相關(guān)政策對反內(nèi)卷的具體舉措。產(chǎn)業(yè)上延續(xù)偏空格局，隨著新能源銷量基數(shù)抬升，需求增速或?qū)⒋蠓芈洹６邇r鋰將派生更多供給，政策預(yù)期與基本面背離延續(xù)。
風(fēng)險：政策預(yù)期轉(zhuǎn)向，需求超預(yù)期走弱
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