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滬銅作為重要的有色金屬期貨品種，其價(jià)格波動(dòng)受宏觀經(jīng)濟(jì)、供需關(guān)系、市場(chǎng)情緒等多重因素影響。構(gòu)建有效的擇時(shí)因子框架，旨在通過(guò)量化手段識(shí)別價(jià)格趨勢(shì)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，為交易決策提供科學(xué)依據(jù)。這一框架不僅適用于短線交易，也能為中長(zhǎng)線配置提供參考，幫助投資者在復(fù)雜市場(chǎng)中捕捉超額收益?；久媾c宏觀量化因子涵蓋了庫(kù)存、利潤(rùn)、美元指數(shù)、PMI等方向的14個(gè)因子，量?jī)r(jià)因子包括日內(nèi)動(dòng)量、中值雙均線、考夫曼均線等7個(gè)因子。通過(guò)回測(cè)和篩選，設(shè)定回測(cè)時(shí)間、手續(xù)費(fèi)、杠桿等參數(shù)，以簡(jiǎn)單等權(quán)相加的方式組合因子，輸出趨勢(shì)強(qiáng)度信號(hào)。
　　目前該模型總共包含9個(gè)基本面與宏觀量化因子和7個(gè)量?jī)r(jià)因子。其中，基本面與宏觀量化因子包括：1.加工利潤(rùn)；2.下游加工費(fèi)；3.陰極銅庫(kù)存；4.基差；5.社會(huì)庫(kù)存；6.LME庫(kù)存；7.期貨庫(kù)存；8.comex庫(kù)存；9.精廢價(jià)差；10.進(jìn)口銅精礦指數(shù)；11.CFTC非商業(yè)持倉(cāng)；12.美元指數(shù)；13.VIX指數(shù)；14.美國(guó)PMI制造業(yè)指數(shù)。
　　量?jī)r(jià)因子包括：1.日內(nèi)動(dòng)量；2.中值雙均線；3.考夫曼均線；4.能量潮O(jiān)BV；5.價(jià)量相關(guān)性；6.反彈動(dòng)量；7.TRIX指標(biāo)。
　　基本面多因子組合自2016年起年化收益率33.5%，夏普4.0。量?jī)r(jià)多因子組合自2010年起年化收益率13.5%，夏普1.32。在綜合模型中，我們將所有單因子等權(quán)組合，自2010年起年化收益率18.1%，夏普1.53?；久嬉蜃优c量?jī)r(jià)因子相關(guān)性低。我們還可以根據(jù)需求，構(gòu)造僅做多和僅做空的多因子模型。
　　建議投資者可以根據(jù)目標(biāo)收益和風(fēng)險(xiǎn)要求，調(diào)整綜合模型中基本面類和量?jī)r(jià)類因子的比例。在基本面和量?jī)r(jià)因子的收益中，多頭收益高于空頭收益，但僅做空模型在樣本內(nèi)外的表現(xiàn)也相對(duì)穩(wěn)定。綜合模型則可以在提升擇時(shí)效果的同時(shí)，降低模型過(guò)擬合的風(fēng)險(xiǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：關(guān)注海內(nèi)外宏觀情緒變化，注意地緣事件和政策上的擾動(dòng)