>> 國泰君安期貨-商品研究晨報：能源化工-250806
| 上傳日期： |
2025/8/6 |
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pdf 共35頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
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作者： |
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【趨勢強度】
對二甲苯趨勢強度：-1
PTA趨勢強度：-1
MEG趨勢強度：0
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
PX：月差反套，逢高空PXN。單邊趨勢偏弱。8月份PX無新增檢修，但福海創(chuàng)以及東營威聯(lián)均有重啟計劃，存量裝置負荷提升。而需求方面，臺化興業(yè)裝置150萬噸檢修，120萬噸重啟。PX供需邊際轉(zhuǎn)為寬松格局，現(xiàn)貨市場賣壓增加，近月浮動價格報價轉(zhuǎn)弱，關注倉單可能流出造成09合約的拋壓，9-1反套格局較為確定。短期建議維持逢高空的思路。
PTA：月差逢低正套，單邊趨勢偏弱?，F(xiàn)貨供應充足基差走弱，然而低加工費之下PTA開工負荷未來或出現(xiàn)計劃外變化。不過這暫時也無法形成單邊價格的支撐，聚酯方面長絲部分規(guī)格陷入虧損境地，也需要警惕未來開工可能出現(xiàn)一定的下調(diào)，因此當前供需雙弱，單邊價格驅(qū)動向下。
MEG：月差逢低正套，煤炭價格再次支撐煤化工產(chǎn)品價格表現(xiàn)，多MEG空PTA。供應端，8月份浙石化80推遲到下旬，衛(wèi)星石化重啟時間繼續(xù)推遲到9月底。但非主流倉單對09合約的影響長期存在，基差正套+月差反套的頭寸仍是現(xiàn)在貿(mào)易商主打頭寸。在當前乙二醇港口庫存極低的情況下，關注主力換月過程中倉單與持倉比值情況。單邊價格乙二醇受煤炭板塊影響出現(xiàn)走強，趨勢整體強于PTA/PX
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