>> 方正中期期貨-有色金屬日度策略-250805
| 上傳日期： |
2025/8/6 |
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| 3223KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
胡彬,楊莉娜,梁海寬 |
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銅：
美國進(jìn)口精煉銅暫豁免關(guān)稅，大超市場預(yù)期，美銅創(chuàng)有史以來最大單日跌幅，較LME溢價(jià)快速回落至平水附近。這一重大轉(zhuǎn)變會(huì)在很大程度上改變下半年全球銅貿(mào)易的流向，美國上半年進(jìn)口銅量接近往年全年水平，下半年預(yù)計(jì)以消耗本土庫存為主，全球銅資源將轉(zhuǎn)向流入非美市場，倫銅庫存近期已持續(xù)增加。滬銅供需基本面預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)向?qū)捤?，國?nèi)電解銅社會(huì)庫存上周開始重回累庫，本周繼續(xù)增加，但庫存總量依舊偏低。下游消費(fèi)方面，銅價(jià)持續(xù)回落后激發(fā)下游備貨需求，但當(dāng)前國內(nèi)銅終端需求轉(zhuǎn)淡，銅材開工率下降，需求端對(duì)滬銅價(jià)格缺乏明顯的上行驅(qū)動(dòng)。美國7月非農(nóng)不及預(yù)期，同時(shí)大幅下修5-6月就業(yè)數(shù)據(jù)，市場對(duì)9月降息預(yù)期升溫，美元指數(shù)回落，銅價(jià)短期有望獲得支撐。當(dāng)前滬銅已基本計(jì)價(jià)利空預(yù)期，進(jìn)一步下調(diào)空間有限。滬銅短期上方壓力區(qū)間在80000-82000元/噸附近，下方支撐區(qū)間在77000-78000元/噸附近。期權(quán)策略上可考慮賣出近月輕度虛值看跌期權(quán)以收取權(quán)利金。
鋅：
美元回落后整理，國內(nèi)資本市場偏暖，有色黑色多有反彈，鋅跟隨回升，外強(qiáng)內(nèi)弱，外盤庫存繼續(xù)下滑走勢偏強(qiáng)，國內(nèi)鋅供增需弱，進(jìn)口加工費(fèi)回升延續(xù)，下游開工率繼續(xù)分化，需求偏淡，國內(nèi)庫存暫無壓力但仍延續(xù)回升。鋅反彈回升，上方壓力22800-23000附近，下檔暫關(guān)注21800-22000附近支撐，短線偏多或以買入牛市價(jià)差置換，關(guān)注美元走勢及國內(nèi)庫存變動(dòng)，中線仍可考慮逢高偏空，月間套利暫觀望。
鋁產(chǎn)業(yè)鏈：
板塊共振下盤面震蕩偏強(qiáng)，建議空單減倉，09合約上方壓力區(qū)間21000-21200，下方支撐區(qū)間20000-20200，可買入虛值看跌期權(quán)做保護(hù)。氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格暫時(shí)持平，在產(chǎn)產(chǎn)能維持穩(wěn)定，盤面跟隨情緒變化起起伏伏，建議暫時(shí)觀望或適量加空，關(guān)注倉單變化，09合約上方壓力區(qū)間3700-3900，下方支撐區(qū)間2800-3000，可買入虛值看跌期權(quán)做保護(hù)。再生鋁合金因廢料采購價(jià)格高企支撐盤面，需求延續(xù)淡季表現(xiàn)，建議空單減倉，11合約上方壓力區(qū)間20500-21000，下方支撐區(qū)間19500-20000，可買入虛值看跌期權(quán)做保護(hù)。
錫：
板塊共振帶動(dòng)滬錫反彈，基本面依然偏弱但影響較小。建議暫時(shí)觀望為主，關(guān)注其他有色品種走勢的影響。需關(guān)注礦端情況以及宏觀影響，上方壓力區(qū)間275000-290000，下方支撐區(qū)間250000-255000。期權(quán)方面可考慮買入虛值看跌期權(quán)。
鉛：
美元走弱整理，國內(nèi)資本市場偏暖，有色整體脫離低位回升，鉛價(jià)波動(dòng)反復(fù)，近期鉛供需趨增，但再生鉛原生鉛倒掛，原生鉛降庫有所顯現(xiàn)，下游需求逢低也有好轉(zhuǎn)但仍待繼續(xù)改善，社庫微降，后續(xù)關(guān)注降庫延續(xù)性。鉛走勢反復(fù)，近期下方短期繼續(xù)關(guān)注16500-16600支撐仍存，短線可考慮逢低偏多為主，上檔暫關(guān)注17200-17400壓力，繼續(xù)考慮較寬區(qū)間的期權(quán)雙賣策略。
鎳及不銹鋼：
美元走弱后整理，鎳價(jià)微反彈，鎳當(dāng)前來看精煉鎳總體供應(yīng)過剩格局延續(xù)，礦端供應(yīng)趨寬松，鎳生鐵及精煉鎳出現(xiàn)一些供應(yīng)收縮消息，近期鎳生鐵成交價(jià)小幅回升成交量一般，外盤技術(shù)支撐有效反彈。滬鎳略有反彈，上檔壓力位繼續(xù)看12.3-12.5萬元，下檔支撐暫觀11.5-11.6萬元附近，短線修復(fù)反彈但上方空間暫有限，短線偏多，關(guān)注美元轉(zhuǎn)弱延續(xù)性及外盤反彈強(qiáng)度，中線仍可等待逢反彈偏空。黑色系普漲，不銹鋼偏強(qiáng)跟隨，不銹鋼本身供增需弱，當(dāng)前不銹鋼7月減產(chǎn)8月環(huán)增，成本端近期穩(wěn)定暫有支撐，庫存近期繼續(xù)有所下降。不銹鋼期貨受到黑色系傳導(dǎo)影響，小幅反彈，下觀12500-12600附近支撐，上方繼續(xù)關(guān)注13000-13200壓力，震蕩反彈思路延續(xù)，鎳/不銹鋼略有回升。
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