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銅觀點
　　(1）宏觀方面，下半年降息路徑仍不明確，通脹因關稅并未放緩、就業(yè)仍在走弱過程中，鮑威爾對后續(xù)降息路徑的態(tài)度為暫先觀望，在9月會議前，美聯(lián)儲會看到兩份就業(yè)和通脹報告，這將決定9月議息會議的決策;中美貿易談判結果為展期90天，關稅結果仍待進―步磋商;市場預期的美國50%電解銅關稅落空，美銅重挫，美銅倫銅套利結束，非美地區(qū)銅價上行利多出盡;(2)基本面方面，傳統(tǒng)淡季期間，呈現(xiàn)階段性的供需雙弱，但銅價下行后現(xiàn)貨成交邊際好轉，"礦端偏緊+需求端韌性"提供價格支撐。總的來說，目前降息路徑難言明朗，降息預期未有大幅改善前，銅價上行動力不足;美銅關稅落空后，非美地區(qū)電解銅呈現(xiàn)"供應預期趨松、需求實質偏弱"的格局，現(xiàn)貨矛盾逐步解決;銅定價回歸宏觀交易，宏觀未有大幅擾動情況下或仍以區(qū)間震蕩為主，關注美國7月和8月經濟基本面數(shù)據，主力參考77000-79000。
　　鋅觀點
　　鋅礦TC.上行至3900元/噸，但5月全球礦端產量及6月國內礦端產量增速均不及預期，關注后續(xù)增速情況;在TC步入上行周期、冶煉利潤不斷修復的背景下，冶煉廠復產積極性較高，冶煉廠開工率強于季節(jié)性，礦端供應寬松邏輯逐步傳導至冶煉端，7月國內精鋅產量超預期;需求端因盤面價格走強受抑制明顯，下游采購積極性受挫，三大初級加工行業(yè)開工率因黑色金屬價格沖高回落、需求淡季等影響而偏弱;現(xiàn)貨升貼水維持低位，庫存絕對值水平偏低提供價格支撐，但國內社會庫存或步入累庫周期。基本面來看，供應端寬松+需求端偏弱的基本面對鋅價持續(xù)上沖的提振不足，但低庫存提供價格支撐。
　　短期海內外宏觀事件陸續(xù)落地，在降息預期及中美經濟宏觀預期未有實質改善前，預期鋅價仍以震蕩運行為主，主力參考22000- 23000。