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K線形態(tài)與形態(tài)信號
　　K線的本質(zhì)內(nèi)涵是多空雙方資金在爭奪主導權(quán)而留下來的軌跡，K線形態(tài)學研究的是股票價格在下跌、盤整、上升過程中的價格軌跡的圖形、形態(tài)及特征，不同K線組合可以表現(xiàn)出多重市場形態(tài)。
　　在之前的報告中，我們根據(jù)1-5日K線總結(jié)出了61種常見形態(tài)，包括正面形態(tài)，負面形態(tài)和反轉(zhuǎn)形態(tài)，對應(yīng)著不同的看漲或看跌信號。這些形態(tài)信號具有以下特點：離散化、低覆蓋、多樣化（同一日不同形態(tài)的信號值有重疊或相反情況），難以因子化。針對這些特點，本報告提出一種基于離散形態(tài)信號構(gòu)建形態(tài)合成因子的方法，希望通過多種“個性”形態(tài)的綜合效應(yīng)，挖掘形態(tài)背后的因子“共性”。
　　形態(tài)合成因子構(gòu)建
　　綜合不同形態(tài)和不同交易日情況，考慮形態(tài)之間的相互影響，基于離散形態(tài)信號構(gòu)建形態(tài)合成因子。首先采用離散信號回歸加權(quán)法，將每一期各形態(tài)的離散信號作為啞變量，與下一期收益率進行線性回歸，并基于歷史一段時間的回歸系數(shù)對信號值進行加權(quán)，得到形態(tài)因子。然后將當期形態(tài)因子和滯后d期形態(tài)因子等權(quán)合成，構(gòu)建形態(tài)合成因子。
　　我們構(gòu)建了不同調(diào)倉頻率（周頻、月頻），不同回歸系數(shù)平均周期（60、120、240個交易日），不同回歸方法（一般線性回歸、LASSO、彈性網(wǎng)）共18種形態(tài)合成因子。其中LASSO或彈性網(wǎng)回歸可實現(xiàn)自動篩選有效形態(tài)。
　　形態(tài)合成因子有效性測試
　　對形態(tài)合成因子分別做IC測試、分層測試、分域測試。測試結(jié)果表明，不同形態(tài)合成因子均在回測區(qū)間具有一定的有效性：ric較穩(wěn)定，正值比例最高達81.43%；空頭收益明顯高于多頭收益，多空組合年化收益最高達20.26%；分域測試中證1000上表現(xiàn)更優(yōu)，大部分行業(yè)均有效。
　　綜合回測效果來看，對于回歸系數(shù)平均周期的選擇，240優(yōu)于120,兩者均明顯優(yōu)于60。對于回歸方法的選擇，綜合了變量選擇和多重共線性處理的彈性網(wǎng)回歸優(yōu)于變量選擇的LASSO回歸，兩者均明顯優(yōu)于一般線性回歸。
　　形態(tài)合成因子應(yīng)用
　　基于形態(tài)合成因子KPT_Elastic_240_m構(gòu)建中證1000形態(tài)指增策略?；販y區(qū)間內(nèi)年化超額6%，年化跟蹤誤差4.53%，最大回撤5.86%，信息比率1.32，分年度表現(xiàn)超額收益均為正。
　　風險提示：
　　本報告中所有統(tǒng)計結(jié)果和模型方法均基于歷史數(shù)據(jù)，不保證未來數(shù)據(jù)的有效性。結(jié)果受模型參數(shù)影響。