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內(nèi)地出口韌性再超市場(chǎng)預(yù)期
　　 2025年7月中國出口金額(美元口徑，下同)同比上升7.2% (Wind一致預(yù)期為+5.8%，下同)，6月同比上升5.9%；7月進(jìn)口金額同比增長4.1% (預(yù)期為+0.3%)，6月同比增長1.1%；7月貿(mào)易差額為982.4億美元，同比增長14.9%。7月出口增速繼續(xù)超預(yù)期，對(duì)東盟、非洲出口保持快速增長，有效對(duì)沖了美國方面需求的下滑。從出口商品結(jié)構(gòu)上來看，根據(jù)我們測(cè)算，7月半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈、汽車產(chǎn)業(yè)鏈、原材料工業(yè)對(duì)出口的拉動(dòng)作用較大，勞動(dòng)密集型產(chǎn)品對(duì)總體出口貢獻(xiàn)由正轉(zhuǎn)負(fù)。進(jìn)口方面，7月進(jìn)口增速回升，結(jié)構(gòu)上自美國進(jìn)口降幅擴(kuò)大，多數(shù)大宗品進(jìn)口數(shù)量增速較前值增加。展望下半年，雖然對(duì)美直接出口和轉(zhuǎn)口貿(mào)易都將受到關(guān)稅擾動(dòng)，但產(chǎn)能轉(zhuǎn)移加速、科技產(chǎn)品創(chuàng)新和貿(mào)易多元化布局料將對(duì)沖部分出口增速下行壓力，下半年出口增速有望錄得2.5%左右的正增長。
　　重點(diǎn)新聞：英國央行首次通過兩輪投票才達(dá)成降息決議；英國央行暗示將放慢縮表步伐；特朗普顧問圈最看好美聯(lián)儲(chǔ)理事Waller接替鮑威爾；特朗普提名顧問米蘭擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)理事；美國持續(xù)申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)升至2021年底以來最高；美國二季度生產(chǎn)率回升；特朗普簽署行政令允許加密貨幣、私募股權(quán)等資產(chǎn)納入401(k)；印度據(jù)悉決定暫不反擊美國關(guān)稅；克里姆林宮稱普京與特朗普將在未來幾天舉行會(huì)晤；美國商務(wù)部長盧特尼克表示，中美可能將對(duì)華關(guān)稅休戰(zhàn)期延長90天；中國央行連續(xù)9個(gè)月擴(kuò)大黃金儲(chǔ)備；日本央行會(huì)議意見摘要：今年底前或退出觀望模式；日本首席貿(mào)易談判代表表示美國確認(rèn)將終止關(guān)稅疊加并下調(diào)汽車關(guān)稅；OpenAI發(fā)布GPT5；特朗普稱英特爾CEO陳立武必須立刻辭職；禮來口服藥物Orforglipron試驗(yàn)數(shù)據(jù)低于預(yù)期；MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)的三大新增成分股是中信銀行、圣淘沙銀行和老鋪黃金