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行情回顧
　　整個(gè)7月份尿素價(jià)格依舊維持窄幅運(yùn)行為主，國內(nèi)隨著農(nóng)業(yè)需求的逐步走弱，企業(yè)庫存去化緩慢，基差與月間基差表現(xiàn)偏弱，但尿素絕對價(jià)格低位且固定床與氣制工藝均陷入虧損，呈現(xiàn)低估值弱驅(qū)動(dòng)格局。低價(jià)背景下時(shí)有出口傳聞利多帶動(dòng)價(jià)格反彈，后續(xù)來看，成本支撐增強(qiáng)，尿素下方空間有限，關(guān)注潛在利多對于價(jià)格的提振。
　　基本面
　　供應(yīng)
　　國內(nèi)7月份產(chǎn)量605萬噸，環(huán)比增2萬噸，同比處于高位。
　　7月開工84.3%，連續(xù)三個(gè)月出現(xiàn)回落，企業(yè)利潤仍在低位，整體開工積極性有所受限。
　　需求
　　出口集港持續(xù)推進(jìn)，6月出口7萬噸，后續(xù)仍進(jìn)一步走高。
　　七月開始秋季肥生產(chǎn)，復(fù)合肥開工持續(xù)回升，成為尿素需求重要支撐。
　　出口支撐下企業(yè)預(yù)收訂單表現(xiàn)尚可。
　　估值
　　企業(yè)利潤水平相比于6月份進(jìn)一步走低，預(yù)計(jì)進(jìn)一步下行空間已經(jīng)較為有限。
　　基差與月間價(jià)差也是持續(xù)走弱，一方面與弱基本面有關(guān)，另外方面與未來出口預(yù)期相關(guān)。
　　國內(nèi)外價(jià)差依舊較大，國內(nèi)明顯低估。
　　與相關(guān)氮肥的比價(jià)處于中低位，尿素現(xiàn)貨估值偏低。
　　庫存
　　離港數(shù)量多于集港數(shù)量，本周港口庫存49.3萬噸，環(huán)比-5萬噸。
　　本周企業(yè)庫存91.73萬噸，環(huán)比+5.85萬噸，國內(nèi)農(nóng)需走弱，出口對接不及預(yù)期。
　　市場邏輯
　　目前低估值弱驅(qū)動(dòng)格局，下方面成本支撐較強(qiáng)，價(jià)格持續(xù)震蕩，波動(dòng)率大幅走低，在沒有額外利好出現(xiàn)之前較難走出震蕩區(qū)間，整體單邊參與的性價(jià)比并不高。
　　小結(jié)
　　國內(nèi)開工繼續(xù)回落，企業(yè)利潤依舊處于低位，后續(xù)預(yù)計(jì)逐步見底回升，開工同比依舊中高位，整體供應(yīng)較為寬松。需求端國內(nèi)農(nóng)業(yè)需求掃尾，后續(xù)逐步進(jìn)入淡季。隨著秋季肥生產(chǎn)的展開，復(fù)合肥開工持續(xù)回升，后續(xù)需求仍主要集中在復(fù)合肥以及出口端。當(dāng)前國內(nèi)需求整體偏弱，企業(yè)庫存去化緩慢，同比仍在中高位。從國內(nèi)供需來看，短期難有明顯驅(qū)動(dòng)，但從當(dāng)前價(jià)格來看，尿素整體估值偏低，繼續(xù)回落空間有限，更傾向于逢低關(guān)注多單等待潛在利多的出現(xiàn)。
　　策略
　　觀望或逢低關(guān)注多配機(jī)會(huì)。