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核心觀點(diǎn)
　　自7月25日價格高位回落后，純堿先增倉后減倉，價格走弱，從178萬手增至最多近205萬手，持倉增幅約15.17%，昨日回到196萬手。
　　在此期間純堿還進(jìn)行了移倉，其中有一部分是手續(xù)費(fèi)調(diào)整的原因，更主要的或許是市場對遠(yuǎn)期合約的重新定價。從月間價格來看，本輪下跌以來，純堿9-1出現(xiàn)了小幅正套，但7月以來月差大幅走反套。
　　在本輪下跌過程中，出現(xiàn)了很明顯的現(xiàn)貨滯漲情況，表現(xiàn)為基差逐步走高，期貨向下溢價更大。從開工來看，近段時間純堿整體開工下行，尤其聯(lián)堿法開工率已經(jīng)跌至67.86%的低位。
　　縱觀，空頭持倉持續(xù)壓制純堿，尤其是遠(yuǎn)月，反內(nèi)卷題材交易冷卻，但純堿基本面確實有所改善，觀察后續(xù)1月合約持倉表現(xiàn)。