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宏觀：美國CPI走弱提振降息交易，國內(nèi)消費(fèi)貸貼息落地
　　海外方面，美國7月CPI環(huán)比上漲0.2%、同比漲2.7%（低于預(yù)期），核心CPI環(huán)比漲0.3%、同比漲3.1%（高于預(yù)期），通脹整體呈現(xiàn)溫和，反映目前關(guān)稅對(duì)商品通脹傳導(dǎo)有限，9月降息概率升至95%，年內(nèi)降息3次預(yù)期強(qiáng)化。降息交易提振市場(chǎng)風(fēng)偏，美股再創(chuàng)新高，美元指數(shù)回落至98，銅價(jià)漲至2周新高，金價(jià)寬幅震蕩，油價(jià)下跌。關(guān)稅方面，貝森特稱未來2-3個(gè)月將再與中方會(huì)談，與瑞士和印度的貿(mào)易協(xié)議有待完成，印度談判立場(chǎng)強(qiáng)硬。本周關(guān)注7月美國零售及PPI。
　　國內(nèi)方面，消費(fèi)端增量政策落地，居民單筆重點(diǎn)領(lǐng)域≤5萬元額度消費(fèi)貸可享財(cái)政貼息1%；服務(wù)業(yè)經(jīng)營主體貸款最高貼息1%且上限100萬元，期限不超1年。整體來看，政策在需求端發(fā)力有積極信號(hào)，但力度中等偏弱，更多起到邊際改善消費(fèi)與服務(wù)業(yè)活躍度的作用。A股放量上漲，兩市成交額升至1.91萬億，上證指數(shù)逼近3674.4前高，雙創(chuàng)板塊與中證2000領(lǐng)漲。股商偏強(qiáng)下債市繼續(xù)調(diào)整，近期生育、消費(fèi)需求端政策出臺(tái)同樣形成壓制，10Y、30Y國債利率回升至1.73%、1.97%。本周關(guān)注7月金融與經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，8月國內(nèi)政策事件平淡、海外不確定性上升，股市或在突破10.8高點(diǎn)后縮量轉(zhuǎn)震蕩，債市機(jī)會(huì)或由央行重啟購債及基本面走弱催化。