>> 國泰海通證券-金融工程研究培訓-250813
| 上傳日期： |
2025/8/13 |
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| 5215KB |
| 格式： |
pdf 共45頁 |
來源： |
國泰海通證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
鄭雅斌,張雪杰,羅蕾 |
| 下載權(quán)限： |
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主觀與被動相結(jié)合:Black-Litterman模型
Black-Litterman模型的具體實現(xiàn)過程主要分四步
(1）通過逆向優(yōu)化，從市場均衡條件出發(fā)，得到關(guān)于資產(chǎn)預期收益的先驗估計;2將投資者的主觀觀點作為新的信息，計算觀點分布
(3）將先驗分布和觀點分布結(jié)合，使用貝葉斯方法計算資產(chǎn)預期收益的后驗估計;
(4）將后驗收益和后驗協(xié)方差矩陣輸入均值-方差模型中進行優(yōu)化求解，得到具體的資產(chǎn)配置比例。
√其中，市場均衡收益、后驗分布的計算是重點，參數(shù)設置的合理性、主觀觀點的預測準確性是模型效果的關(guān)鍵。
風險提示∶本文根據(jù)客觀數(shù)據(jù)和評價指標計算，不作為對未來走勢的判斷和投資建議。本文結(jié)論通過公開數(shù)據(jù)分析所得，存在由于數(shù)據(jù)不完善導致結(jié)論不精準的可能性。模型存在市場系統(tǒng)性風險、海外市場波動風險、有效因子變動風險。
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