>> 方正中期期貨-養(yǎng)殖油脂產(chǎn)業(yè)鏈日度策略報(bào)告-250812
| 上傳日期： |
2025/8/13 |
大小： |
5639KB |
| 格式： |
pdf 共32頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王亮亮,侯芝芳,王一博 |
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豆油：豆油價(jià)格繼續(xù)突破上漲。中美、中加貿(mào)易關(guān)系依舊嚴(yán)峻，市場(chǎng)對(duì)于四季度油籽供應(yīng)存在擔(dān)憂。豆油自身遠(yuǎn)期基本面預(yù)期較好且棕櫚油利好數(shù)據(jù)刺激帶動(dòng)豆油走強(qiáng)。目前豆油市場(chǎng)處于“弱現(xiàn)實(shí)+強(qiáng)預(yù)期”格局，弱現(xiàn)實(shí)主要表現(xiàn)為現(xiàn)貨市場(chǎng)庫(kù)存偏高走貨偏慢，強(qiáng)預(yù)期表現(xiàn)為四季度買船較少且豆油有出口驅(qū)動(dòng)，油廠壓榨或有放緩，豆油去庫(kù)或在即。弱現(xiàn)實(shí)及強(qiáng)預(yù)期持續(xù)，豆油01合約短線或基于8400位置繼續(xù)上行。豆油主力01合約多單考慮繼續(xù)持有，壓力位關(guān)注8800-9000，支撐位關(guān)注8230-8300元/噸。豆油考慮1-5正套操作；
菜油：國(guó)內(nèi)菜籽采購(gòu)及到港數(shù)量減少，國(guó)內(nèi)菜油庫(kù)存自高點(diǎn)震蕩回落，但相較近年同期來(lái)看，仍屬于偏高水平，供給充足。8月12日盤(pán)后商務(wù)部發(fā)布公告認(rèn)定原產(chǎn)于加拿大的進(jìn)口油菜籽存在傾銷，保證金比例較高可能影響進(jìn)口貿(mào)易商進(jìn)口意愿。本次公告為初步裁定，后期不排除有加征關(guān)稅的可能，中加菜籽貿(mào)易政策不確定性較大的背景下國(guó)內(nèi)壓榨廠對(duì)菜籽買船可能較為謹(jǐn)慎，從目前買船進(jìn)度來(lái)看，國(guó)內(nèi)后續(xù)菜籽買船偏少，菜系有去庫(kù)存預(yù)期，關(guān)注中加貿(mào)易關(guān)系以及我國(guó)的后續(xù)裁定。加拿大菜籽在我國(guó)菜籽進(jìn)口量中占比大多年份處于90%以上，中加貿(mào)易關(guān)系對(duì)菜系商品價(jià)格影響較大，短期價(jià)格有上行風(fēng)險(xiǎn)。多單持有，支撐9500-9510，壓力10190-10200。
棕櫚油：7月馬棕期末庫(kù)存環(huán)比增4.02%至211萬(wàn)噸，低于市場(chǎng)預(yù)期的223-225萬(wàn)噸，報(bào)告影響偏多。SPPOMA 8月1-5日馬棕產(chǎn)量環(huán)比降17.27%，高頻數(shù)據(jù)產(chǎn)量表現(xiàn)不佳。8月份印尼出口稅費(fèi)小幅上調(diào)或使得馬棕出口占比提升，印度、中國(guó)存在補(bǔ)庫(kù)需求，8月1-10日馬棕出口需求環(huán)比增23.67%，高頻數(shù)據(jù)影響偏多。印尼棕櫚油庫(kù)存處于偏低水平，在籌備B50生柴測(cè)試工作，潛在利多遠(yuǎn)期生柴需求。多單持有，支撐8800-8828，壓力9490-9498；
豆二、豆粕：中美貿(mào)易談判并未進(jìn)一步降低關(guān)稅，并且中國(guó)認(rèn)定加拿大菜籽存在傾銷，并加征保證金比率，一系列利好消息刺激國(guó)內(nèi)油粕價(jià)格。國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期的格局持續(xù)。中美、中加貿(mào)易關(guān)系依舊嚴(yán)峻，市場(chǎng)對(duì)于四季度油籽供應(yīng)存在擔(dān)憂，利多驅(qū)動(dòng)逐步形成，豆粕01合約多單考慮持有。豆粕主力合約下方空間暫看至2950-2980元/噸，壓力位關(guān)注3150-3200元/噸。豆二主力09合約預(yù)計(jì)震蕩調(diào)整，壓力位關(guān)注3800-3850，支撐位關(guān)注3640-3670元/噸；
菜粕：豆菜粕現(xiàn)貨價(jià)差處于低位，菜粕性價(jià)比偏差，8月巴西大豆仍處于集中到港期，豆粕對(duì)菜粕消費(fèi)擠占短期持續(xù)。周一倉(cāng)單數(shù)量大幅增加，周二菜粕近月合約明顯回調(diào)，菜粕9/1價(jià)差大幅走低。8月12日盤(pán)后商務(wù)部發(fā)布公告認(rèn)定原產(chǎn)于加拿大的進(jìn)口油菜籽存在傾銷，保證金比例較高可能影響進(jìn)口貿(mào)易商進(jìn)口意愿。本次公告為初步裁定，后期不排除有加征關(guān)稅的可能，中加菜籽貿(mào)易政策不確定性較大的背景下國(guó)內(nèi)壓榨廠對(duì)菜籽買船可能較為謹(jǐn)慎，從目前買船進(jìn)度來(lái)看，國(guó)內(nèi)后續(xù)菜籽買船偏少，菜系有去庫(kù)存預(yù)期，關(guān)注中加貿(mào)易關(guān)系以及我國(guó)的后續(xù)裁定。加拿大菜籽在我國(guó)菜籽進(jìn)口量中占比大多年份處于90%以上，中加貿(mào)易關(guān)系對(duì)菜系商品價(jià)格影響較大，短期價(jià)格有上行風(fēng)險(xiǎn)。短期價(jià)格有上行動(dòng)力，支撐2600-2610，壓力2850-2855。
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