>> 大同證券-資產(chǎn)配置跟蹤周報(bào)：情緒高漲帶動(dòng)資金入市，權(quán)益市場(chǎng)持續(xù)走強(qiáng)-250819
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2025/8/19 |
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作者： |
景劍文 |
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核心觀點(diǎn)
大類資產(chǎn)總覽：權(quán)益市場(chǎng)持續(xù)走強(qiáng)，債市跌幅擴(kuò)大。
本周，A股持續(xù)上行，勢(shì)頭正勁。市場(chǎng)的情緒仿佛在回調(diào)后得到了驗(yàn)證，再度沖高，并且一路向上。兩市日均量能超過2.1萬(wàn)億，高漲的市場(chǎng)情緒帶動(dòng)了權(quán)益市場(chǎng)大幅邁進(jìn)，情緒灌水下，短期市場(chǎng)信心較強(qiáng)，上行動(dòng)力更為充足，而多項(xiàng)政策性舉措再度助力市場(chǎng)情緒上揚(yáng)，為市場(chǎng)上行再度加碼。具體來(lái)看，海外方面，本周無(wú)過多影響因素，美國(guó)關(guān)稅政策依然平穩(wěn)，并未對(duì)市場(chǎng)造成過多消息面影響；回到國(guó)內(nèi)，基本面和政策面迎來(lái)雙重利好，7月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)穩(wěn)中有進(jìn)，生產(chǎn)、消費(fèi)兩端均有不俗表現(xiàn)；而政策面消費(fèi)貸貼息再度為市場(chǎng)注入資金活水，《求是》文章也同樣傳達(dá)出上層對(duì)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的支持，基本面和政策面的雙重助力，為市場(chǎng)注入了熱情。
本周A股觀點(diǎn)：情緒面帶動(dòng)資金入市，助力市場(chǎng)持續(xù)沖高。
本周A股持續(xù)沖高，量能屢創(chuàng)新高，周度日均成交額超過2萬(wàn)億，市場(chǎng)交投情緒火熱，政策導(dǎo)向下，權(quán)益市場(chǎng)交投火熱，信心不斷走強(qiáng)，助力市場(chǎng)走高。具體來(lái)看，海外市場(chǎng)仍然相對(duì)平穩(wěn)，美俄會(huì)談對(duì)于短期海外市場(chǎng)仍未產(chǎn)生過多影響。而回到國(guó)內(nèi)，基本面的穩(wěn)中有進(jìn)，配合政策面的持續(xù)助推，或正是本輪行情的關(guān)鍵推手。宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)雖無(wú)過多亮點(diǎn)，但依舊平穩(wěn)，政策方面，消費(fèi)貸貼息和《求是》中總書記對(duì)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的鼓勵(lì)，均向市場(chǎng)傳遞出積極信號(hào)，助力市場(chǎng)信心走高。但仍需注意，當(dāng)前上證指數(shù)再臨3700點(diǎn)位附近，指數(shù)能否站穩(wěn)3700點(diǎn)或仍是后續(xù)市場(chǎng)走勢(shì)的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。
A股配置建議：短期來(lái)看，市場(chǎng)情緒火熱，成交量能不斷走高，在此背景下，雙創(chuàng)板塊或更具備短期投資價(jià)值。而中長(zhǎng)期來(lái)看，政策導(dǎo)向下，雙創(chuàng)板塊有望實(shí)現(xiàn)政策-情緒-資金三方共振，帶動(dòng)市場(chǎng)持續(xù)走強(qiáng)，而反內(nèi)卷、服務(wù)型消費(fèi)則受限于基本面，更多可需關(guān)注細(xì)分行業(yè)機(jī)會(huì)。但仍需注意，上證指數(shù)已經(jīng)走入關(guān)鍵點(diǎn)位附近，3700點(diǎn)能否站穩(wěn)仍是后續(xù)市場(chǎng)行情走勢(shì)判斷的核心方向。配置策略上，仍建議啞鈴型策略，一方面，或可維持以通信、創(chuàng)新藥等前期強(qiáng)勢(shì)板塊為主的雙創(chuàng)板塊，并逢低配置光伏、文旅等板塊，另一方面，仍可保留紅利板塊的配置，在此基礎(chǔ)上或可酌情減倉(cāng)。
本周債市觀點(diǎn)：資金轉(zhuǎn)向下債市缺乏托舉力量。
本周債券市場(chǎng)大幅回落，權(quán)益市場(chǎng)情緒火熱的情況下，日均交易金額超2萬(wàn)億，資金的大量轉(zhuǎn)向下，債市難有資金托舉，短期回落態(tài)勢(shì)或難以扭轉(zhuǎn)，整體投資體感或較差。
債市配置建議：整體看，短期債市仍難見曙光，權(quán)益市場(chǎng)的大量吸金下，債市下行壓力日益增大。而中長(zhǎng)期來(lái)看，仍需關(guān)注權(quán)益市場(chǎng)變化，以及債市能否出現(xiàn)階段性利好。
本周商品觀點(diǎn)：黃金短期難有表現(xiàn)。
本周，商品市場(chǎng)走出震蕩趨勢(shì)，黃金未能再度建功，但好消息是以原油為代表的能化指數(shù)有了一定企穩(wěn)的跡象，強(qiáng)勢(shì)不強(qiáng)，弱勢(shì)不弱的情況下，大宗商品短期仍走出震蕩趨勢(shì)。
而關(guān)于黃金這一更為投資者熟知的商品，短期來(lái)看，在海外市場(chǎng)整體平穩(wěn)的環(huán)境下，或難有表現(xiàn)，但中長(zhǎng)期下，去美元化的邏輯仍然存在，在此背景下，黃金或下行有底。
商品配置建議：黃金短期建議減倉(cāng)，中長(zhǎng)期仍需持續(xù)觀望。
風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)際市場(chǎng)突發(fā)利空因素
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