>> 宏源期貨-有色金屬周報(鋅)：區(qū)間整理，關注宏觀及海外風險-250818
| 上傳日期： |
2025/8/19 |
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| 1587KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
祁玉蓉 |
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宏觀：美國7月PPI增速同比3.3%，高于預期的2.9%，環(huán)比0.9%，達到3年以來的最高水平；國內(nèi)市場情緒依舊偏暖。
原料端：維持趨松預期。煉廠采購仍以國產(chǎn)礦為主，截至上周，國產(chǎn)鋅精礦加工費環(huán)比持平至3,900元/金屬噸，進口鋅精礦加工費指數(shù)環(huán)比上漲至90.3美元/干噸。上周Nexa旗下的Cerro Pasco綜合礦區(qū)，因遭遇San Juan de Milpo社區(qū)少數(shù)人員非法封鎖而部分臨時停產(chǎn)，暫未對產(chǎn)量造成實質(zhì)影響，礦山僅維持安全與維護等關鍵作業(yè)，年內(nèi)生產(chǎn)指引維持不變，
成本利潤：鋅價窄幅整理，加之TC及副產(chǎn)品收益較好，煉廠利潤較為可觀。
供給端：國內(nèi)煉廠開工增減并存，產(chǎn)量維持高位，預計8月產(chǎn)量環(huán)比增至62萬噸左右；周中滬倫比值持續(xù)回落，進口窗口維持關閉。
需求端：季節(jié)性淡季，剛需采買。
庫存：國內(nèi)外分化，滬鋅持續(xù)累庫，LME庫存不斷去化。
風險因素：宏觀情緒，供給端擾動，下游消費超預期。
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