>> 銀河期貨-金融衍生品日報-250819
| 上傳日期： |
2025/8/19 |
大小： |
2065KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
沈忱,孫鋒,彭烜 |
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一、財經(jīng)要聞
1.財政部公布數(shù)據(jù)顯示，1-7月，全國一般公共預(yù)算收入135839億元，同比增長0.1%，其中，全國稅收收入110933億元，同比下降0.3%；非稅收入24906億元，同比增長2%。印花稅2559億元，同比增長20.7%，其中，證券交易印花稅936億元，同比增長62.5%。
2.國家廣播電視總局近日印發(fā)實施《進(jìn)一步豐富電視大屏內(nèi)容促進(jìn)廣電視聽內(nèi)容供給的若干舉措》?！度舾膳e措》強(qiáng)調(diào)，要多措并舉加強(qiáng)內(nèi)容建設(shè)，增加優(yōu)質(zhì)廣電視聽內(nèi)容供給。
3.數(shù)據(jù)顯示，今日南向資金凈流入185.73億港元。
4.央行公告稱，8月19日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了5803億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日1146億元逆回購到期，據(jù)此計算，單日凈投放4657億元。
5.美國總統(tǒng)特朗普：已開始安排普京總統(tǒng)和澤連斯基總統(tǒng)舉行會面，會面地點待定，對于一場已持續(xù)近四年的戰(zhàn)爭而言，這是一個非常好的早期步驟。
二、投資邏輯
股指期貨：周二股指高位震蕩，至收盤，上證50指數(shù)跌0.93%，滬深300指數(shù)跌0.38%，中證500指數(shù)跌0.19%，中證1000指數(shù)漲0.07%，全市場成交額為2.64萬億元。
開盤市場繼續(xù)沖高，但10點出現(xiàn)跳水，翻綠后股指又再度震蕩上行，午后市場震蕩回落，收盤股指走平。指數(shù)分化較為嚴(yán)重，兩市個股漲多跌少，2984家上漲，2255家下跌。通信設(shè)備、多元金融、減速器、CPO概念、一體壓鑄、人形機(jī)器人等漲幅居前，保險、券商、軍貿(mào)、煤炭、PEEK材料、半導(dǎo)體等跌幅居前。
股指期貨全線回落，至收盤，主力合約IH2509跌1.19%，IF2509跌0.5%，IC2509跌0.13%，IM2509跌0.03%。各品種基差再度下行。IM、IC、IF和IH成交分別下降19.4%、22.3%、27.3%和15.8%；IM、IC、IF和IH持倉分別下降4%、2.3%、5.6%和3.3%。
市場表現(xiàn)有所分化。上證50指數(shù)開盤沖高后就一路震蕩下行，保險、券商為首的權(quán)重股拖累股指，滬深300指數(shù)表現(xiàn)同樣受限。而CPO概念、人工智能服務(wù)器等板塊仍然活躍，人形機(jī)器人、減速器等機(jī)器人板塊也有表現(xiàn)，市場出現(xiàn)分化，微盤指數(shù)再度大漲，北證50指數(shù)沖高回落后仍有1.27%的漲幅。可見，連續(xù)上漲之后有資金兌現(xiàn)需求，但主流熱點題材仍然受市場追捧。市場成交較周一略有萎縮，因此，短期股指可能震蕩后再拾升勢。
金融期權(quán)：今日A股市場個股層面漲跌互現(xiàn)，全市場成交額回落至2.6萬億元。寬基指數(shù)方面，小市值類指數(shù)表現(xiàn)偏強(qiáng)
期權(quán)方面，多數(shù)期權(quán)品種成交量小幅回落，但依然維持高位。品種上看，創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)成交相對活躍。波動率方面，多數(shù)期權(quán)標(biāo)的價格調(diào)整，期權(quán)隱波明顯回落，隱波與標(biāo)的走勢依然維持正相關(guān)。多數(shù)期權(quán)隱波微笑維持正偏，市場看漲情緒較濃。
目前不少期權(quán)品種隱波反彈幅度不小，隱波溢價走廓同時虛值認(rèn)購隱波普遍偏貴。但考慮到目前市場看漲情緒較高，預(yù)計多數(shù)期權(quán)品種隱波將維持較高彈性，賣權(quán)頭寸建倉需謹(jǐn)慎。
國債期貨：周二國債期貨收盤全線上漲，30年期主力合約漲0.23%，10年期主力合約漲0.03%，5年期主力合約漲0.07%，2年期主力合約漲0.03%。現(xiàn)券方面，銀行間主要期限國債活躍券收益率多數(shù)小幅回落不足1bp。
今日央行加大公開市場操作力度，凈投放4657億元短期流動性。稅期影響下，市場資金面延續(xù)小幅收斂態(tài)勢。銀存間主要期限質(zhì)押回購加權(quán)平均利率普升，其中隔夜、7天期資金價格分別在1.47%、1.55%附近。
債市大幅調(diào)整后，今日早間央行逆回購操作有所放量，維穩(wěn)資金面的同時也有一定安撫債市情緒的目的。疊加權(quán)益市場漲勢暫緩，債市獲得喘息，期債盤面收盤普漲。但從日內(nèi)表現(xiàn)來看，市場情緒可能暫未完全企穩(wěn)。
操作上，我們基本面維持昨日觀點不變，大跌后可能迎來短暫修復(fù)，但當(dāng)下市場更多沉浸在預(yù)期轉(zhuǎn)暖之中，重回基本面定價或需數(shù)據(jù)層面出現(xiàn)連續(xù)數(shù)月的走弱之后。單邊建議投資者保持謹(jǐn)慎，現(xiàn)券持有者可適度建立賣出套保頭寸對沖后續(xù)不確定性。套利方面，前期做陡曲線止盈后，暫以觀望為主。
交易策略：股指期貨，震蕩上行；國債期貨，適度賣出套保
風(fēng)險因素：內(nèi)、外政策變化超預(yù)期，地緣政治因素，通脹超預(yù)期
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