>> 華泰期貨-純苯苯乙烯日報：韓國裂解去產(chǎn)能預(yù)期提振價格-250821
| 上傳日期： |
2025/8/21 |
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| 3013KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉,吳碩琮 |
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純苯與苯乙烯觀點(diǎn)
市場要聞與重要數(shù)據(jù)
純苯方面：純苯主力基差-110元/噸（-23）。純苯港口庫存14.40萬噸（-0.20萬噸）；純苯CFR中國加工費(fèi)173美元/噸（-4美元/噸），純苯FOB韓國加工費(fèi)158美元/噸（-4美元/噸），純苯美韓價差54.6美元/噸（-15.1美元/噸）。華東純苯現(xiàn)貨-M2價差10元/噸（+5元/噸）。
純苯下游方面：己內(nèi)酰胺生產(chǎn)利潤-1820元/噸（-25），酚酮生產(chǎn)利潤-751元/噸（+0），苯胺生產(chǎn)利潤-161元/噸（-262），己二酸生產(chǎn)利潤-1336元/噸（+50）。己內(nèi)酰胺開工率93.72%（+5.31%），苯酚開工率77.00%（+0.00%），苯胺開工率71.57%（-1.89%），己二酸開工率61.70%（+7.30%）。
苯乙烯方面：苯乙烯主力基差-10元/噸（-64元/噸）；苯乙烯非一體化生產(chǎn)利潤-331元/噸（-5元/噸），預(yù)期逐步壓縮。苯乙烯華東港口庫存161500噸（+12700噸），苯乙烯華東商業(yè)庫存76500噸（+7000噸），處于庫存回建階段。苯乙烯開工率78.2%（+0.5%）。
下游硬膠方面：EPS生產(chǎn)利潤98元/噸（+5元/噸），PS生產(chǎn)利潤-102元/噸（+5元/噸），ABS生產(chǎn)利潤-46元/噸（+20元/噸）。EPS開工率58.08%（+14.41%），PS開工率56.70%（+1.70%），ABS開工率71.10%（+0.00%），下游開工季節(jié)性低位。
市場分析
韓國石化企業(yè)有可能削減270-370萬噸的石腦油裂解產(chǎn)能，國內(nèi)烯烴衍生物下游價格明顯有所提振，韓國裂解純苯占海外總的純苯產(chǎn)能3.5%，韓國主要仍是重整及歧化純苯為主，影響有限；韓國苯乙烯占海外苯乙烯產(chǎn)能16%，或支撐海外苯乙烯價格，但兩個品種現(xiàn)實(shí)庫存壓力仍大，價差方面潛在影響EB供應(yīng)較BZ更多。純苯港口庫存高位小幅回落，純苯基差近期表現(xiàn)企穩(wěn)小幅走強(qiáng)，8-9月韓國芳烴存檢修，進(jìn)口壓力未進(jìn)一步加大，下游綜合開工仍偏高，CPL及苯乙烯開工仍偏高，己二酸開工回升，下游需求季節(jié)性高位，提貨量尚可，帶動純苯去庫，但預(yù)計去庫幅度有限。苯乙烯方面，港口庫存再度累積，EB港口提貨量未延續(xù)抬升，下游方面，EPS及PS開工回升，EPS及PS庫存壓力已緩解，而ABS仍維持高庫存低開工狀態(tài)，EB現(xiàn)實(shí)庫存壓力仍存。
策略
單邊：純苯觀望；苯乙烯觀望
基差及跨期：觀望。
跨品種：EB-BZ價差短期逢低做擴(kuò)，韓國裂解去產(chǎn)能影響EB較BZ更多。
風(fēng)險
韓國裂解裝置去產(chǎn)能政策，投產(chǎn)超20年裝置的政策，油價大幅波動
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