>> 銀河期貨-氯堿(PVC燒堿)日報-250821
| 上傳日期： |
2025/8/21 |
大小： |
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pdf 共8頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
周琴 |
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【市場回顧】
PVC現(xiàn)貨市場，國內(nèi)PVC粉市場價格偏強整理，主流市場上漲10-40元/噸，局部市場價格重心小幅下移。期貨區(qū)間震蕩，貿(mào)易商報盤變化不大，點價成交部分略有價格優(yōu)勢。下游采購積極較低，多數(shù)意向觀望，現(xiàn)貨成交清淡。5型電石料，華東主流現(xiàn)匯自提4760-4860元/噸，華南主流現(xiàn)匯自提4800-4840元/噸，河北現(xiàn)匯送到4650-4760元/噸，山東現(xiàn)匯送到4730-4800元/噸。
燒堿現(xiàn)貨市場，液堿山東地區(qū)32%離子膜堿主流成交價格820-915元/噸，較上一工作日均價下降5元/噸。當(dāng)?shù)叵掠文炒笮脱趸X工廠液堿采購價格800元/噸，液堿山東地區(qū)50%離子膜堿主流成交價格1320-1340元/噸，較上一工作日均價持穩(wěn)。下游接貨尚可，氯堿企業(yè)庫存不多，50%液堿市場價格持穩(wěn)，32%液堿因個別工廠月底存降庫意愿，價格小幅下調(diào)，主流成交價格區(qū)間略有下降。江蘇32%液堿市場主流成交價格880-940元/噸，較上一工作日價格穩(wěn)定；江蘇48%液堿市場主流成交價格1375-1450元/噸，較上一工作日價格上漲7.5元/噸。
【相關(guān)資訊】
1.本周PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率在77.61%環(huán)比減少2.72%，同比增加0.84%；其中電石法在76.81%環(huán)比減少3.15%，同比增加1.91%，乙烯法在79.59%環(huán)比減少1.66%，同比減少2.55%。（新增產(chǎn)能基數(shù)影響產(chǎn)能利用率同比處于減少，產(chǎn)量同比處于增加）
2.本周PVC社會庫存新樣本統(tǒng)計環(huán)比增加5.09%至85.27萬噸，同比減少6.50%；其中華東地區(qū)在78.41萬噸，環(huán)比增加5.33%，同比減少9.91%；華南地區(qū)在6.87萬噸，環(huán)比增加2.46%，同比增加64.69%。PVC行業(yè)（上游+社會）庫存環(huán)比增加1.76%，環(huán)比持續(xù)8周累庫，未包含生產(chǎn)站臺、碼頭、車皮等在途貨源量，最終數(shù)據(jù)以隆眾數(shù)據(jù)終端、線下數(shù)據(jù)定制為準。
3.本周PVC生產(chǎn)企業(yè)全樣本廠庫庫存初步統(tǒng)計環(huán)比減少5.5%左右，同比減少4.5%左右，生產(chǎn)企業(yè)高預(yù)售訂單集中對內(nèi)外貿(mào)發(fā)運，疊加周內(nèi)部分企業(yè)檢修供應(yīng)減少，企業(yè)廠庫庫存下降，最終數(shù)據(jù)以隆眾數(shù)據(jù)終端、線下數(shù)據(jù)定制為準。
4.截至20250821，隆眾資訊統(tǒng)計全國20萬噸及以上固定液堿樣本企業(yè)廠庫庫存39.64萬噸(濕噸)，環(huán)比下調(diào)9.46%，同比上調(diào)16.67%。本周全國液堿樣本企業(yè)庫容比22.38%，環(huán)比下調(diào)2.58%；本周除西北庫容比環(huán)比上調(diào)，東北庫存比環(huán)比持穩(wěn)，華北、華中、華東、華南、西南區(qū)域庫存比環(huán)比下滑。
5.本周（20250815-0821）中國20萬噸及以上燒堿樣本企業(yè)產(chǎn)能平均利用率為83.2%，較上周環(huán)比-0.9%。西北新增一家裝置減產(chǎn)，負荷呈現(xiàn)下滑；華北區(qū)域裝置多套檢修減產(chǎn)，周內(nèi)裝置負荷下滑；華南新能一家裝置故障減產(chǎn)，負荷也呈現(xiàn)下滑。東北、西南新增一家裝置提負，負荷上升。具體來看，西北-3.9%至87.1%，華南-4.2%至92.6%，華北-1.1%至78.7%，山東+0.1%至88.4%。東北+2.8%至94.3%，西南+23.6%至82.3%。
【邏輯分析】
1.PVC方面
印度PVC反傾銷稅終裁結(jié)果對中國大陸反傾銷稅顯著高于此前預(yù)期，預(yù)計將使得中國出口至印度的出口在未來一段時間明顯下降，而上半年出口是驅(qū)動PVC去庫的主要因素，因此出口預(yù)期下降對PVC形成較大利空。PVC社會庫存及行業(yè)庫存連續(xù)累庫，供需持續(xù)走弱。供應(yīng)端，新產(chǎn)能壓力較大，福建萬華50萬噸已達滿產(chǎn)，天津大沽40萬噸裝置試車完成，計劃9月初左右量產(chǎn)，青島海灣20萬噸裝置計劃9月投產(chǎn)。PVC檢修計劃偏少，且目前利潤下企業(yè)減產(chǎn)意愿不足。需求端，內(nèi)需同環(huán)比表現(xiàn)均弱，房地產(chǎn)仍是拖累。PVC供需預(yù)期仍弱，近端供需繼續(xù)轉(zhuǎn)弱，空單持有，關(guān)注后續(xù)政策情況。
2.燒堿方面
氧化鋁運行產(chǎn)能繼續(xù)增加，處于高位，氧化鋁行業(yè)因利潤穩(wěn)定，生產(chǎn)穩(wěn)定性進一步提升，年底及明年氧化鋁新增產(chǎn)能較多，主要在廣西地區(qū)，氧化鋁對燒堿需求存增量預(yù)期。粘膠短纖和印染開工環(huán)比小幅提升，非鋁需求存旺季預(yù)期。供應(yīng)端，燒堿新產(chǎn)能在兌現(xiàn)當(dāng)中，上周燒堿開工有所下降。上周全國和山東、江蘇液堿庫存環(huán)比轉(zhuǎn)為去庫，本周山東維持去庫。近日山東氧化鋁大廠液堿送貨量回升。燒堿中期方向偏多，逢低做多。
【交易策略】
1.單邊：
燒堿：中期方向偏多，逢低做多。
PVC：反傾銷超預(yù)期利空，PVC供需預(yù)期仍弱，近端供需繼續(xù)轉(zhuǎn)弱，空單持有，關(guān)注后續(xù)政策情況。
2.套利：暫時觀望；
3.期權(quán)：暫時觀望。
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