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◆行情回顧：關(guān)稅方面，本周美國(guó)商務(wù)部宣布關(guān)稅清單，適用稅率為50%，貴金屬市場(chǎng)受到鋼鋁關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)外溢影響一度大幅承壓回調(diào)，但鋼鋁關(guān)稅對(duì)于貴金屬不構(gòu)成實(shí)質(zhì)性影響，自周四起銀價(jià)持續(xù)獲得修復(fù)。特朗普持續(xù)向美聯(lián)儲(chǔ)官員進(jìn)行施壓，要求美聯(lián)儲(chǔ)理事庫(kù)克必須立即辭職，F(xiàn)OMC官員近期持續(xù)受到威脅，邊際影響美元信用，對(duì)金價(jià)走勢(shì)形成潛在支撐。最新公布的FOMC 7月會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)上月維持利率不變的決定仍獲得廣泛支持，整體圍繞通脹和就業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)以及關(guān)稅對(duì)通脹的傳導(dǎo)，聯(lián)儲(chǔ)官員在降息觀(guān)點(diǎn)上存在明顯分歧，不過(guò)多數(shù)認(rèn)為通脹反彈風(fēng)險(xiǎn)高于失業(yè)率上行風(fēng)險(xiǎn)。宏觀(guān)數(shù)據(jù)方面，美國(guó)8月標(biāo)普全球制造業(yè)PMI初值錄得53.3，為2022年5月以來(lái)最高水平。其中，服務(wù)業(yè)PMI小幅回落，但制造業(yè)大幅回升推動(dòng)綜合PMI反彈；上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)增加1.1萬(wàn)人至23.5萬(wàn)人，創(chuàng)6月以來(lái)新高，高于市場(chǎng)預(yù)期，續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)亦錄得階段性新高水平。美國(guó)宏觀(guān)數(shù)據(jù)尚未出現(xiàn)大幅轉(zhuǎn)弱跡象，經(jīng)濟(jì)韌性繼續(xù)為美元提供底部支撐，黃金維持區(qū)間震蕩格局，白銀受中期降息預(yù)期及俄烏?；痤A(yù)期提振其工業(yè)屬性，整體走勢(shì)維持相對(duì)韌性。
　　◆行情展望：近期受關(guān)稅預(yù)期反復(fù)影響，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體呈現(xiàn)較大波動(dòng)，就業(yè)市場(chǎng)方面陸續(xù)釋放降溫信號(hào)，未來(lái)滯脹風(fēng)險(xiǎn)仍是市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)官員近期持續(xù)受到政府干預(yù)，或邊際影響美元信用，支撐黃金避險(xiǎn)買(mǎi)盤(pán)需求。市場(chǎng)后續(xù)交易或圍繞俄烏?；痤A(yù)期及周五杰克遜霍爾會(huì)議上鮑威爾發(fā)言對(duì)于9月降息的指引，若鮑威爾進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)通脹上行風(fēng)險(xiǎn)以及審慎觀(guān)望立場(chǎng)，美元指數(shù)和美債收益率或延續(xù)反彈格局并對(duì)金價(jià)上行施加壓力，利率政策預(yù)期的不確定性短期或?qū)е率袌?chǎng)多空博弈加劇，但中期降息仍為金價(jià)提供較強(qiáng)底部支撐。美烏談判議后俄方意外對(duì)烏方進(jìn)行大規(guī)模襲擊，與此前普京的"和平"措辭形成反差，或預(yù)示俄方實(shí)際達(dá)成協(xié)議意愿較低。后續(xù)談判若取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，或進(jìn)一步釋放金價(jià)回調(diào)壓力，但若不及預(yù)期也可能繼續(xù)抬升避險(xiǎn)買(mǎi)盤(pán)需求。
　　◆操作上建議，短線(xiàn)觀(guān)望為主，注意俄烏談判超預(yù)期以及聯(lián)儲(chǔ)鷹派風(fēng)險(xiǎn)。下周滬金2510合約關(guān)注區(qū)間：750-800元/克；滬銀2510合約關(guān)注區(qū)間：9100-9300元/千克。外盤(pán)方面，倫敦金價(jià)關(guān)注區(qū)間：3300-3400美元/盎司，倫敦銀價(jià)關(guān)注區(qū)間：37.5-38.5美元/盎司。