>> 國泰君安期貨-股指對沖周報：把握期現(xiàn)正套機(jī)會-250822
| 上傳日期： |
2025/8/24 |
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| 865KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
虞堪,李宏磊 |
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美聯(lián)儲7月會議紀(jì)要公布，顯示內(nèi)部分歧進(jìn)一步加劇，在通脹上行和就業(yè)下行的風(fēng)險之間面臨權(quán)衡，也并未對9月降息作出任何暗示，鮑威爾將在22日晚杰克遜霍爾會議發(fā)表講話，而美國8月制造業(yè)PMI意外創(chuàng)三年新高，可能導(dǎo)致市場普遍押注的9月降息出現(xiàn)變數(shù)。近期國內(nèi)政策力度邊際收斂，指數(shù)的主要推動力來自場內(nèi)普遍的“93共識”以及機(jī)構(gòu)抱團(tuán)行為，除此之外地緣方面表現(xiàn)平靜，美俄首腦會晤并無實質(zhì)性協(xié)議達(dá)成，主要的擾動則是港股和美股的持續(xù)回調(diào)，但在內(nèi)地杠桿資金的支持下A股并未受其拖累，融資余額連續(xù)以924以來單日新高的速度大幅凈增，本周已凈買入超過800億。同時全A成交顯著放量，單日成交2.5萬億左右，低開高走、回調(diào)買入的力量突出，周五芯片鏈集中爆發(fā)，科創(chuàng)50成為本周最強(qiáng)指數(shù)，漲幅超過13%。各寬基周中均出現(xiàn)一定回調(diào)，但下方承接力量較強(qiáng)，周線漲幅依然可觀，8月錄得周線三連陽，上證指數(shù)升破3800點。
本周指數(shù)上漲帶動各品種基差進(jìn)一步上行，IH、IF上行幅度較小，IC和IM年化貼水已經(jīng)收斂至5.5%和6.7%，近三年分位數(shù)已經(jīng)回到25%分位數(shù)左右。期限結(jié)構(gòu)近端快速上行，跨期價差亦有所上行。IH和IF9月合約年化升水分別高于6%和7%，期現(xiàn)正套收益空間較大，可把握期現(xiàn)正套的確定性收益；IC和IM近月合約年化對沖成本僅2%左右，中性策略盡管近期出現(xiàn)一定回撤，但指數(shù)波動加大、低對沖成本窗口期內(nèi)可能迎來一定的規(guī)模增量。
本周IH日均成交量66563手，較前周環(huán)比下降1.4%，持倉量113515手，較前周環(huán)比上升13.4%;本周IF日均成交量130293手，較前周環(huán)比上升3.5%，持倉量277117手，較前周環(huán)比上升7.2%;本周IC日均成交量120675手，較前周環(huán)比上升17.5%，持倉量233603手，較前周環(huán)比上升5.0%;本周IM日均成交量279369手，較前周環(huán)比上升22.5%，持倉量391042手，較前周環(huán)比上升6.8%。
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