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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　主題交易熱度持續(xù)抬升，科技類(lèi)主題領(lǐng)漲，關(guān)注業(yè)績(jī)驗(yàn)證期的主題結(jié)構(gòu)分化與低位主題的修復(fù)行情。推薦：國(guó)產(chǎn)算力/具身智能/新興消費(fèi)/高端裝備。
　　投資要點(diǎn)：
　　主題溫度計(jì)：主題交易熱度持續(xù)抬升，科技類(lèi)主題領(lǐng)漲，內(nèi)部結(jié)構(gòu)擴(kuò)散與輪動(dòng)。上周熱點(diǎn)主題日均成交額平均10.4億元，日均換手率5.1%，均創(chuàng)年內(nèi)新高。6月下旬以來(lái)科技與金融類(lèi)主題持續(xù)領(lǐng)漲市場(chǎng)，AI成為最強(qiáng)產(chǎn)業(yè)主線，結(jié)構(gòu)上持續(xù)擴(kuò)散與切換，從海外鏈到國(guó)內(nèi)鏈?zhǔn)顷P(guān)鍵脈絡(luò)。本期國(guó)產(chǎn)GPU/服務(wù)器等主題領(lǐng)漲，光模塊主題延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，稀土/操作系統(tǒng)/液態(tài)金屬主題走強(qiáng)，主題資金持續(xù)凈流入科技方向，順周期與醫(yī)藥類(lèi)主題有所降溫。市場(chǎng)流動(dòng)性與風(fēng)險(xiǎn)偏好共振上行、科技產(chǎn)業(yè)新催化密集，有望繼續(xù)驅(qū)動(dòng)主題行情擴(kuò)散，關(guān)注中報(bào)業(yè)績(jī)驗(yàn)證期的主題結(jié)構(gòu)分化與低位主題的修復(fù)行情。
　　主題一：國(guó)產(chǎn)算力。DeepSeek大模型升級(jí)有望提升國(guó)產(chǎn)GPU適配性，工信部提出有序引導(dǎo)算力設(shè)施建設(shè)，加快突破GPU芯片等關(guān)鍵核心技術(shù)。DeepSeek發(fā)布V3.1大模型，性能大幅領(lǐng)先R1-0528，使用UE8M0 FP8 Scale參數(shù)精度，并表示針對(duì)即將發(fā)布的下一代國(guó)產(chǎn)芯片設(shè)計(jì)。普惠普及、智能平權(quán)趨勢(shì)下，我國(guó)AI產(chǎn)業(yè)進(jìn)入大規(guī)模示范應(yīng)用階段，國(guó)產(chǎn)大模型與國(guó)產(chǎn)GPU的適配性提升，有望加速?lài)?guó)產(chǎn)算力生態(tài)構(gòu)建，我國(guó)基于國(guó)產(chǎn)算力生態(tài)的智能算力規(guī)模有望保持高速增長(zhǎng)。推薦：1、受益滲透率持續(xù)提升的國(guó)產(chǎn)算力公司及其配套產(chǎn)業(yè)鏈；2、受益大模型效率提升和使用成本下降的AI應(yīng)用公司。
　　主題二：具身智能。機(jī)器人產(chǎn)業(yè)從“技術(shù)探索”邁向“規(guī)模商用”。智元機(jī)器人舉辦首屆合作伙伴大會(huì)，提出2025年具身智能機(jī)器人將迎來(lái)商用發(fā)展的拐點(diǎn)，最終成為繼手機(jī)和汽車(chē)之后的“下一代海量智能終端”。國(guó)產(chǎn)機(jī)器人創(chuàng)業(yè)公司新品發(fā)布與融資進(jìn)度顯著加快，宇樹(shù)科技預(yù)告新一代產(chǎn)品，且開(kāi)啟上市進(jìn)程，資本運(yùn)作和股權(quán)融資進(jìn)程提速有助于產(chǎn)業(yè)規(guī)模化發(fā)展，且我國(guó)具備機(jī)器人規(guī)?；a(chǎn)的產(chǎn)業(yè)鏈配套優(yōu)勢(shì)。推薦：1、受益技術(shù)升級(jí)迭代的編碼器、絲杠、靈巧手等核心零部件；2、具備規(guī)?；慨a(chǎn)能力的整機(jī)制造商供應(yīng)鏈。
　　主題三：新興消費(fèi)。國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出，要進(jìn)一步強(qiáng)化財(cái)稅金融等政策支持，創(chuàng)新消費(fèi)投資場(chǎng)景，優(yōu)化消費(fèi)投資環(huán)境，綜合施策釋放內(nèi)需潛力。泡泡瑪特2025年上半年?duì)I收破百億，收入利潤(rùn)均超2024全年：全球化全面爆發(fā)，美洲實(shí)現(xiàn)十倍增長(zhǎng)；IP影響力全面破圈，“一超多強(qiáng)”格局初定，5大IP收入破10億，毛絨營(yíng)收占比首超手辦。新興成長(zhǎng)消費(fèi)持續(xù)引領(lǐng)內(nèi)需復(fù)蘇，看好業(yè)績(jī)兌現(xiàn)度高的細(xì)分賽道。推薦：1、IP潮玩、寵物、美妝等情緒價(jià)值消費(fèi)與國(guó)貨消費(fèi)；2、受益財(cái)政支持政策持續(xù)發(fā)力的育兒、養(yǎng)老等服務(wù)消費(fèi)。
　　主題四：高端裝備。財(cái)政發(fā)力支持設(shè)備更新帶動(dòng)萬(wàn)億投資，新型裝備展示新域新質(zhì)戰(zhàn)力。2025年超長(zhǎng)期特別國(guó)債支持設(shè)備更新的1880億元投資補(bǔ)助資金已下達(dá)完畢，支持工業(yè)、用能設(shè)備、能源電力、交通運(yùn)輸、物流等領(lǐng)域約8400個(gè)項(xiàng)目，帶動(dòng)總投資超過(guò)1萬(wàn)億元。國(guó)新辦發(fā)布會(huì)介紹閱兵準(zhǔn)備工作有關(guān)情況，指出這次閱兵所有的受閱武器裝備都是國(guó)產(chǎn)現(xiàn)役主戰(zhàn)裝備，以新型四代裝備為主體，展示我軍的體系作戰(zhàn)能力，展示我軍新域新質(zhì)戰(zhàn)力。推薦：1、受益財(cái)政發(fā)力支持設(shè)備更新的工業(yè)、能源、電力和交通等領(lǐng)域裝備；2、受益新型裝備展示和關(guān)鍵裝備自主化能力提升的軍工、半導(dǎo)體裝備。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)需求和關(guān)鍵技術(shù)商業(yè)化進(jìn)程低于預(yù)期。