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>> 國(guó)泰君安期貨-紙漿:震蕩運(yùn)行-250825
上傳日期:   2025/8/25 大?。?/td>   657KB
格式:   pdf  共3頁(yè) 來(lái)源:   國(guó)泰君安期貨
評(píng)級(jí):   -- 作者:   高琳琳
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【趨勢(shì)強(qiáng)度】
  紙漿趨勢(shì)強(qiáng)度:0
  注:趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下:弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng),-2表示最看空,2表示最看多。
   【行業(yè)新聞】
  供應(yīng)端核心矛盾在于高庫(kù)存壓力與成本支撐的博弈。截至8月21日,中國(guó)紙漿主流港口樣本庫(kù)存量達(dá)213.2萬(wàn)噸,較上期累庫(kù)3.3萬(wàn)噸,環(huán)比上漲1.6%。青島港、常熟港等主要港口庫(kù)存均呈現(xiàn)高庫(kù)存的模式,去庫(kù)速度低于預(yù)期。盡管國(guó)際漿廠宣布漲外盤報(bào)價(jià),且巴西Suzano、Bracell等巨頭也計(jì)劃減產(chǎn)或轉(zhuǎn)產(chǎn),但實(shí)際到港量未見(jiàn)明顯減少,加之國(guó)內(nèi)紙漿產(chǎn)能投放沖擊,供應(yīng)寬松格局未發(fā)生實(shí)質(zhì)性改善。
  成本端雖存在理論支撐,但傳導(dǎo)效率低下。新一輪闊葉漿外盤提漲20美元/噸,但現(xiàn)貨成交并未跟進(jìn)。山東銀星針葉漿報(bào)價(jià)僵持于5800元/噸,俄針報(bào)價(jià)甚至下探至5150元/噸,闊葉漿金魚報(bào)盤下降至4150元/噸,進(jìn)口利潤(rùn)空間萎縮,貿(mào)易商補(bǔ)庫(kù)意愿低迷。
  需求疲軟是壓制市場(chǎng)的核心因素。下游原紙行業(yè)均呈現(xiàn)量?jī)r(jià)雙弱的格局:
  文化紙市場(chǎng)中,銅版紙、雙膠紙市場(chǎng)需求未見(jiàn)起色,終端市場(chǎng)維持剛需采買,部分工廠走貨速度減緩。白卡紙行業(yè)中,雖個(gè)別紙廠開工下降,供應(yīng)暫收窄,但庫(kù)存紙出貨正常,市場(chǎng)交投對(duì)價(jià)格支撐仍顯乏力。生活用紙行業(yè)終,開工率維持在中位水平,市場(chǎng)沒(méi)有明顯的起色預(yù)期。
  終端消費(fèi)能力不足是白紙系的根本癥結(jié)。盡管傳統(tǒng)旺季9-10月臨近,但下游紙廠原料庫(kù)存維持中低位水平,采購(gòu)延續(xù)以量定采的模式,未見(jiàn)大規(guī)模備貨行為。(隆眾資訊)
 
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