>> 寶城期貨-動(dòng)力煤周報(bào)：多空博弈增加，動(dòng)力煤逐漸企穩(wěn)-250822
| 上傳日期： |
2025/8/25 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
寶城期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
涂偉華 |
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核心觀點(diǎn)
8月，國內(nèi)煤價(jià)延續(xù)強(qiáng)勢運(yùn)行，截至8月19日，秦皇島港5500K動(dòng)力煤報(bào)價(jià)突破700元關(guān)口，月內(nèi)累計(jì)上漲48元/噸。從供應(yīng)端來看，7月全國原煤產(chǎn)量3.8億噸，同比下降3.8%；其中山西7月產(chǎn)量1.07億噸，同比下降5.3%；內(nèi)蒙7月產(chǎn)量1.00億噸，同比下降4.2%；新疆7月產(chǎn)量0.37億噸，同比下降13.8%?？梢?，受超產(chǎn)檢查、雨季等因素影響，主產(chǎn)區(qū)煤炭產(chǎn)量出現(xiàn)顯著下滑，尤其是此前市傳超產(chǎn)較多的新疆地區(qū)減產(chǎn)明顯。周頻數(shù)據(jù)方面，據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)，截至8月15日當(dāng)周，全國462家樣本礦山原煤日均產(chǎn)量565.8萬噸，和7月日均產(chǎn)量水平接近，鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)的樣本煤礦在8月前兩周產(chǎn)量并未迎來明顯恢復(fù)。進(jìn)口方面，8月上旬，我國海運(yùn)煤到港量1052.4萬噸，折合日均到港量105.2萬噸，較7月79.7萬噸/天的到港水平有明顯改善。鐵運(yùn)進(jìn)口的蒙煤方面，8月截止到18日，中蒙甘其毛都口岸蒙煤通關(guān)車數(shù)合計(jì)16586車，7月同期因蒙古國那達(dá)慕大會(huì)影響僅通關(guān)9125車，同比增幅達(dá)81.8%。需求端，8月電廠煤耗維持高位，截至8月14日，沿海8省電廠煤炭日耗237.6萬噸，周環(huán)比下降14.2萬噸；內(nèi)陸17省電廠煤炭日耗357.6萬噸，周環(huán)比下降51.6萬噸。但隨著迎峰度夏進(jìn)入尾聲，9月電煤需求將季節(jié)性回落。庫存方面，截至8月19日，環(huán)渤海9港煤炭總庫存2345.2萬噸，月環(huán)比去庫342.7萬噸，較去年同期庫存仍偏低72.9萬噸，上半年的高庫存優(yōu)勢已被基本消化?？偠灾?，隨著淡季臨近，電煤需求將進(jìn)入季節(jié)性下滑的階段，而非電端并無實(shí)質(zhì)性利好出現(xiàn)，動(dòng)力煤需求側(cè)不確定性有限，市場博弈焦點(diǎn)仍在于供應(yīng)端。特別是在當(dāng)前“反內(nèi)卷”政策導(dǎo)向下，雖然實(shí)際產(chǎn)能退出規(guī)模仍需驗(yàn)證，但市場預(yù)期已有所好轉(zhuǎn)，后續(xù)不排除行業(yè)協(xié)會(huì)和煤企會(huì)將進(jìn)一步配合出臺(tái)相關(guān)政策措施，供應(yīng)端消息面仍有望形成利好支撐。綜合來看，近期煤炭市場或?qū)⒂伞皬?qiáng)現(xiàn)實(shí)”邏輯逐步轉(zhuǎn)向“弱預(yù)期”邏輯，煤價(jià)或階段性見頂，但在“反內(nèi)卷”政策支撐下，預(yù)計(jì)9月動(dòng)力煤回調(diào)空間也較為有限，整體維持高位震蕩運(yùn)行。
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