>> 銀河期貨-EC周報：淡季運價延續(xù)順暢下跌，10估值中樞預(yù)期小幅下修-250822
| 上傳日期： |
2025/8/22 |
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| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
賈瑞林 |
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運價表現(xiàn)：8/22日SCFI歐線報1668美金/TEU，環(huán)比-8.35%；8/18日發(fā)布的SCFIS歐線報2180.17點，環(huán)比-2.5%。
供需分析：現(xiàn)貨運價方面，目前貨量回落疊加運力供給依然充足，現(xiàn)貨運價下跌加速，月底中樞向2500美元/FEU以下靠攏。具體來看，MSK周二盤中放出WK36開艙價2100，環(huán)比上周調(diào)降200，HPL8月底一水船報價1935，9月上半月線上報價2235；CMA8月下旬降至2500，9月上半月線上線下報價2420；OOCL8月下旬線上降至2300-2600，9月上半月降至2200-2300，COSCO線下8月底至9月上半月降至2300，EMC9月初線下報價2300附近；ONE8月下半月線下降至2500，部分22號起降至2300，8月底線下集量2100左右，HMM8月底線上降至2200，YML8月底線下降至2200；MSC8月下旬降至2590。從基本面看，需求端，旺季貨量已自高點回落，今年需關(guān)注關(guān)稅政策對發(fā)運節(jié)奏的影響。供給端，本期（8.18）上海-北歐5港2025年8/9/10月月度周均運力為30.31/29.59/27.28萬TEU，整體運力較上周排期（8.11）略有下降，關(guān)注后續(xù)船期調(diào)配和空班情況，淡季整體壓力較大。08合約受船期延誤和甩柜影響估值小幅上修，第3期指數(shù)受船期延誤和甩柜的影響將減小，第3期指數(shù)中延誤占比低于20%，不及第2期的一半。關(guān)稅方面，8/1開始美國對等關(guān)稅加征貿(mào)易壓力顯現(xiàn)，美西運價創(chuàng)下年內(nèi)新低，中美方面關(guān)稅談判再度達成延長90天，本周歐美正式敲定貿(mào)易協(xié)議框架，美對歐盟多數(shù)商品征收關(guān)稅稅率最高15%，而歐墨打算取消對美所有工業(yè)產(chǎn)品的關(guān)稅，印度尋求再與美國接觸，中印次級關(guān)稅或有關(guān)調(diào)整，周末美國擬于50天內(nèi)完成加征家具進口關(guān)稅調(diào)查，家具家居作為美國集裝箱進口的主要品類影響較大。地緣方面，巴以?；鹫勁羞M展曲折，關(guān)注后續(xù)實際情況，遠月易受影響，短期建議謹慎操作。
單邊：偏弱震蕩。10估值中樞存在下修預(yù)期，需跟隨現(xiàn)貨情況調(diào)整。
套利：10-12反套逢低滾動操作。
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