>> 東證期貨-全球宏觀及大類資產(chǎn)配置周報-250825
| 上傳日期： |
2025/8/25 |
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| 3855KB |
| 格式： |
pdf 共34頁 |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
徐穎,王培丞,元濤 |
| 下載權(quán)限： |
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本周市場圍繞降息交易展開博弈，周中市場普遍擔(dān)憂鮑威爾會在全球央行年會上的論調(diào)維持謹慎，為近期的降息交易降溫，但最終周五鮑威爾的講話意外鴿派，首先強調(diào)就業(yè)市場的下行風(fēng)險正在不斷積累，一旦顯現(xiàn)將會帶來失業(yè)率的快速抬升，而關(guān)稅對通脹的影響更有可能是短期一次性的，當(dāng)前雙重風(fēng)險更加傾向于就業(yè)走弱，其次放棄了平均通脹制，轉(zhuǎn)向更加靈活的貨幣政策，為后續(xù)政策調(diào)整鋪路，釋放9月降息信號。盡管美聯(lián)儲內(nèi)部分歧仍然很大，但轉(zhuǎn)向鴿派的聲音正在增加，疊加特朗普持續(xù)施壓，短期美聯(lián)儲已經(jīng)非常接近降息，市場也已充分定價9月降息和年內(nèi)兩次降息。不過考慮到美國經(jīng)濟的韌性以及通脹中樞的上移，中期美聯(lián)儲降息空間受限，未來貨幣政策路徑仍存變數(shù)。
近期國內(nèi)處于數(shù)據(jù)和政策的空窗期，盡管宏觀基本面修復(fù)有限，但股市已基本脫離基本面定價，上周圍繞芯片自主可控以及海外算力鏈條進行炒作，同時海外釋放流動性寬松信號，預(yù)計近期仍將支撐國內(nèi)風(fēng)險偏好維持高位。
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