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海外宏觀：美國經(jīng)濟(jì)基本面短期維持平穩(wěn)，中期仍有就業(yè)和通脹壓力，貨幣寬松預(yù)期對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好仍有支撐。一方面，鮑威爾的年會(huì)發(fā)言超預(yù)期鴿派，核心在于弱化通脹風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)調(diào)就業(yè)脆弱、框架回歸偏鴿，市場(chǎng)降息預(yù)期逐漸強(qiáng)化。另一方面，當(dāng)前基本面預(yù)期環(huán)比略有走弱，但絕對(duì)水平相對(duì)韌性。消費(fèi)方面，美國8月消費(fèi)者信心惡化，8月通脹擔(dān)再次抬升。地產(chǎn)方面，7月美國新屋開工數(shù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，建筑許可發(fā)放延續(xù)下降趨勢(shì)。
　　國內(nèi)宏觀：當(dāng)前基本面環(huán)比有所走弱，但完成全年經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的難度仍不大，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好或仍有一定支撐；上海市宣布優(yōu)化調(diào)整房地產(chǎn)政策。央行上?？偛堪l(fā)布通知稱，在利率定價(jià)機(jī)制安排方面，上海市商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率不再區(qū)分首套住房和二套住房，根據(jù)上海市房地產(chǎn)市場(chǎng)形勢(shì)及上海市政府調(diào)控要求，上海市市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制指導(dǎo)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)做好落實(shí)工作。一方面，在中美關(guān)稅談判進(jìn)一步緩和90天的背景下，當(dāng)前外需大幅下行概率較前期有所降低。而內(nèi)需，如消費(fèi)、投資雖環(huán)比走弱但絕對(duì)水平尚可。另一方面，從流動(dòng)性層面觀察，當(dāng)前資金面仍維持寬松，流動(dòng)性對(duì)相關(guān)資產(chǎn)仍有一定支撐。
　　資產(chǎn)觀點(diǎn)：短期而言，國內(nèi)臨近9月初重要事件，市場(chǎng)高漲情緒或仍維持，待重要事件結(jié)束后，國內(nèi)或逐漸進(jìn)入固定資產(chǎn)投資和消費(fèi)季節(jié)性旺季的驗(yàn)證期，基本面對(duì)資產(chǎn)，尤其是短久期的商品資產(chǎn)的定價(jià)權(quán)重或升高。海外在全球央行峰會(huì)后，9月降息預(yù)期進(jìn)一步加強(qiáng)，海外宏觀貨幣料進(jìn)一步走寬進(jìn)入“寬松預(yù)期+弱美元”的修復(fù)通道。近期全球風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期緩和、寬松流動(dòng)性預(yù)期、美元中樞下移是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格上漲的主要驅(qū)動(dòng)，經(jīng)濟(jì)快速修復(fù)的階段趨于尾聲。當(dāng)前資金與基本面表現(xiàn)出現(xiàn)一定程度分化，隨著后續(xù)重要事件的來臨及經(jīng)濟(jì)增速放緩的壓力上升，短期市場(chǎng)波動(dòng)可能加大。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國內(nèi)政策力度不及預(yù)期，海外經(jīng)濟(jì)超預(yù)期走弱